IPO недели: швейцарский разработчик лекарств от рака крови выйдет на NYSE
Дата IPO: 15 мая Биржа: NYSE Тикер: ADCT Ценовой диапазон размещения акций: $16–18 Риски: от неимения готового продукта довысокой конкуренции в отрасли
ADC Therapeutics занимается разработкой онкологических препаратов на поздней стадии клинических испытаний. Фармацевты из Швейцарии продвигают высокоэффективные препараты на основе антител для лечения раковых заболеваний крови и солидных опухолей — твердых образований различных участков тела, в том числе внутренних органов.
Ранее, в конце 2019 года, ADC Therapeutics уже планировала выход на биржу, но из-за нестабильности на рынке отложила размещение своих акций. Сейчас компания собирается стать публичной, имея в арсенале препарат, который прошел проверку и готовится к возможной монетизации до 2021 года.
Основные акционеры компании — Deerfield Partners, Redmile Group и AstraZeneca — заявили о своей готовности выкупить акции ADC Therapeutics на $100 млн. Это порядка 80% всего первичного размещения.
Основные разработки компании
В сфере биотехнологий препаратом-кандидатом называется молекула, которая среди нескольких других продемонстрировала достаточную активность для обоснования дальнейшей разработки. Это еще не лекарственный препарат — он должен пройти серию доклинических и клинических исследований.
Фармацевты из Лозанны занимаются сейчас продвижением препаратов-кандидатов Lonca и Cami, проводя их клинические испытания по двум программам:
- лечение гемобластоза (опухолевые заболевания кроветворной и лимфатической тканей) препаратами-кандидатами;
- лечение солидных опухолей (опухоль, которая развивается не из клеток кроветворной системы) препаратами-кандидатами.
Стратегия бизнеса
Для успешного развития своего бизнеса швейцарские фармацевты намерены:
- продвигать препараты-кандидаты Lonca и Cami;
- разрабатывать сбалансированный портфель препаратов-кандидатов для лечения онкологических заболеваний;
- использовать выручку от IPO для финансирования разработок препаратов-кандидатов и запуска Lonca в США, а также для оборотных средств и других корпоративных целей.
Финансовые показатели компании
ADC Therapeutics имеет статус развивающейся растущей компании и, согласно трудовому законодательству США, может воспользоваться упрощенными требованиями к отчетности.
В предварительном проспекте компания представила консолидированную финансовую отчетность за два последних года.
Выручка ADC Therapeutics от контрактов в 2018 году составила $1,14 млн, а в 2019-м — вдвое больше, почти $2,34 млн. При этом ADC сократила расходы на исследования на 9%, до $107,5 млн. А административные расходы, наоборот, значительно выросли — на 61%, с $8,8 млн до $14,2 млн.
Операционные убытки в 2018 году составили $125,9 млн, а в 2019-м снизились до $119,4 млн. Сократился и чистый убыток компании — на 5,4%, c $123,1 млн в 2018 году до $116,5 млн.
По данным на 31 декабря 2019 года, на счетах ADC Therapeutics было $115,6 млн при общей задолженности в $26,5 млн. На 30 апреля 2020 года, как указано в проспекте IPO, на счетах компании было уже $72,5 млн. Правда, 24 апреля ADC Therapeutics подписала кредитное соглашение на сумму $115 млн с Deerfield Partners.
Финансовая отчетность швейцарских фармацевтов довольно типична для биотехнологических компаний, находящихся в стадии разработки препаратов. Компания имеет только контрактную выручку и значительные расходы, поскольку разработки и клинические испытания требуют серьезных вложений. При этом фармацевты ADC Therapeutics сумели сократить убытки за год на 5,4%, что выгодно отличает их от других биотехнологических компаний, которые в стадии разработки обычно наращивают потери.
Объем рынка и конкуренция
Основная движущая сила рынка препаратов для лечения рака крови — это государственное финансирование прорывных исследований в области онкологии. Благодаря прогрессу в исследованиях рака все больше пациентов успешно вылечиваются от этой болезни. Эксперты прогнозируют дальнейший рост государственных инвестиций в эту сферу по всему миру.
Объем глобального рынка препаратов по лечению рака крови, согласно оценкам Grand View Research, достигнет $85,8 млрд к 2025 году при среднегодовом росте в 10,48%. В исследовании Research and Markets эксперты оценили среднегодовой темп роста рынка с 2019 по 2025 год в 15,24%.
Рост рынка поддержит как распространение заболевания, так и высокая конкуренция на рынке, считают эксперты. Ожидается также, что драйвером роста могут стать сделки по слиянию и поглощению компаний — в онкологическом сегменте крупные игроки охотно сотрудничают друг с другом для достижения прорывных результатов и разработки новых методов лечения.
Среди основных конкурентов ADC Terapeutics следует отметить Pfizer, F. Hoffman-La Roche, Sanofi, Bristol-Myers Squibb, AbbVie, Novartis, GlaxoSmithKline, Celgene, Johnson & Johnson, Takeda Pharmaceuticals, CytomX Therapeutics, Seattle Genetics.
Риски, связанные с инвестициями в компанию
Поскольку ADC Therapeutics пока не имеет одобренного продукта, то инвестиции в ее бизнес имеют высокий риск. Компания никогда не получала доходы с продаж продукции и может не достичь прибыльности вообще.
Дополнительный риск вложений в ADC связан с ее статусом растущей развивающейся иностранной компании, который позволяет ей раскрывать отчетность в упрощенном варианте. Это может создавать субъективную картину ее финансового состояния.
На рынке лечения рака крови представлены крупные игроки — мировые лидеры фармацевтической индустрии. Сильная конкуренция создает высокий риск для инвестиций в ADC Therapeutics.
Как заработать на ангельских инвестициях? Спросите управляющего партнера венчурного фонда Altair Capital Игоря Рябенького. 20 мая в 19.00