Акции НЛМК год назад были на пике. Что с ними сейчас
- Стоимость акций 1 апреля 2019 года: ₽172,6
- Стоимость акций сейчас: ₽122,8
- Динамика: -29%
- Причина падения: снижение спроса на сталь и ремонт производственных мощностей
- Перспективы: из-за коронавируса спрос продолжает падать, а заводы могут временно закрыться
НЛМК — международная сталелитейная компания, главным активом которой является Новолипецкий металлургический комбинат. Также НЛМК принадлежат производственные площадки в США и Европе. Компания занимается добычей сырья и производством стали и стального проката. Контрольный пакет акций НЛМК принадлежит миллиардеру Владимиру Лисину.
Почему упали акции?
2019 год оказался непростым для компании: на котировки повлиял капитальный ремонт доменных печей и сталеплавильных мощностей, который привел к падению объемов производства и продаж. К этому добавилась негативная рыночная конъюнктура: цены на стальную продукцию упали.
Кроме того, в июне 2019-го котировки НЛМК упали на 6% после новостей о продаже 158 млн бумаг НЛМК (2,6%) основным акционером Владимиром Лисином.
В январе НЛМК опубликовал операционный отчет за 2019 год. Оказалось, что компания снизила объемы производства стали на 10,1%, с 17,3 млн до 15,5 млн тонн. Из-за ремонтных работ на предприятиях загруженность мощностей снизилась с 99% до 94%.
Упали показатели производства металлопродукции (-7,1%), кокса (-9%), лома черных металлов (-9,5%). А производство железорудного сырья выросло всего на 0,3%, до 18,43 млн тонн.
Также негативным фактором стало падение спроса на металлопродукцию. Вместе со снижением объемов производства это привело к падению продаж на 3% — могло быть больше, но помогла распродажа накопленных запасов. Снижение продаж на экспортных рынках частично компенсировалось ростом внутри России.
Финансовый отчет в целом совпал с ожиданиями аналитиков: выручка по итогам 2019 года снизилась на 12%, до $10,6 млрд, из-за падения цен на сталь. Из-за этого операционная прибыль упала на 34% — с $3 млрд до $2 млрд, а чистая прибыль снизилась на 30% — с $2,2 до $1,3 млрд.
Что будет с акциями НЛМК дальше?
27 марта НЛМК отозвал прогноз объема капитальных затрат в $1,1–1,2 млрд на 2020 год — компания собирается сократить инвестпрограмму и отложить запуск новых проектов. В то же время НЛМК заявил о намерении продолжить ремонтные работы на доменном и сталеплавильном производстве.
Низкая долговая нагрузка (0,7 EBITDA) и урезание капитальных затрат должны положительно сказаться на дивидендах компании, размер которых зависит от показателя «чистый долг /EBITDA». Однако если он превысит единицу, то это может привести к сокращению дивидендных выплат.
Большая часть ремонтных работ на заводах НЛМК уже завершена — их вывод на полную мощность позволит нарастить объемы производства и позитивно скажется на продажах компании. В то же время негативными факторами является ухудшение ситуации с распространением коронавируса, из-за которого падает спрос на сталь, а компаниям приходится приостанавливать производство.
Эксперты негативно оценивают перспективы спроса на сталь, а вместе с этим — и перспективы металлургических компаний. 1 апреля рейтинговое агентство S&P ухудшило прогноз рейтинга НЛМК с «позитивного» на «стабильный».
По сравнению с 2019 годом аналитики S&P спрогнозировали сокращение спроса на сталь из-за пандемии коронавируса на 2% в Европе и на 1% в США. Также давление на рентабельность сталепроизводителей должны оказать цены на железную руду и уголь, сохраняющиеся на высоком уровне. В S&P считают, что для сталелитейных компаний второй квартал будет очень сложным, а вопрос о восстановлении рынка в 2020 году пока остается открытым.
Цена на сталь продолжают снижаться: к примеру, в США стоимость фьючерсов на рулонную сталь упала с $589 за тонну в начале марта до $527.
«Над сталелитейной индустрией висит темное облако. Это беспрецедентный период. Во всех регионах сталелитейные заводы закрывают заводы или сокращают производство либо добровольно, либо под давлением местных властей», — сказано в сообщении аналитического центра MEPS.
По мнению руководителя аналитического департамента AMarkets Артема Деева, ориентированность НЛМК на экспорт (около 70% продукции является экспортным товаром) может ухудшить финансовые показатели компании из-за снижения мирового спроса на сталь. Из позитивных факторов он выделил высокую обеспеченность сырьем (в частности, железной рудой). Среди трех ведущих российских компаний отрасли (ММК, «Северсталь», НЛМК) по степени привлекательности Деев поставил НЛМК на третье место.
Консенсус-прогноз Refinitiv по бумагам НЛМК — «покупать» с целевой ценой в ₽127. В то же время начальник управления операций на российском рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко в феврале считал, что котировки НЛМК будут колебаться в диапазоне ₽135–150 в первом квартале, и установил ценовой ориентир в ₽170.
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»