«Яндекс» выпустит конвертируемые облигации на $1,25 млрд. Что это значит?
«Яндекс» объявил о выпуске конвертируемых облигаций на сумму около $1,25 млрд (₽81,8 млрд) с погашением 3 марта 2025 года. Размещение долговых бумаг пройдет 25 февраля. Накануне акции «Яндекса» в Нью-Йорке подешевели на 5,66% до $42,02. Сегодня на торгах Московской биржи акции ИТ-компании снижались на 6,4% до ₽2723,2. Падение котировок, помимо общего негативного фона, имеет три главные причины.
1. Объем выпуска
Выпуск облигаций имеет объем, который в 1,25 раза превышает все обязательства компании и составляет 26,5% активов «Яндекса». Компания значительно увеличивает свою долговую нагрузку. При этом облигации будут считаться старшим необеспеченным долгом компании. Проще говоря, у этих облигаций будет наибольший приоритет погашения — в случае банкротства, компания обязана погасить их в первую очередь.
Для держателей акций «Яндекса» это означает, что расчеты с ними будут производиться после расчетов с владельцами облигаций.
2. Конвертируемость облигаций
Это значит, что облигации можно будет обменять (конвертировать) на обыкновенные акции класса А «Яндекса».
Для акционеров это создает риск «размытия» акций — на каждую акцию, если облигации начнут конвентировать, будет приходиться меньшая доля в капитале компании.
Акционерный капитал «Яндекса» состоит из акций нескольких типов: A — торгуются на NASDAQ и Московской бирже, B — принадлежат основателям компании и дают десять голосов на акцию, технических акций типа С (девять голосов на акцию), а также «золотой акции». Ранее она принадлежала Сбербанку, а в 2020 году будет передана специальному Фонду общественных интересов. Эта структура сможет выдвигать своих представителей в совет директоров компании и согласовывать сделки по консолидации более 10% акций «Яндекса» в одних руках.
3. Цена обмена
Как сказано в сообщении компании, начальная цена конвертации превысит средневзвешенную цену на 45-50%. А средневзвешенная цена будет установлена по итогам торгов 25 февраля на американской бирже NASDAQ. Чем она ниже, тем дешевле можно будет обменять облигации на акции в дальнейшем.
Чем ниже цена конвертации, тем больше вероятность обмена облигаций на акции и тем скорее наступит «размытие» акций для акционеров.
Что известно об облигациях
Ставка купона ожидается в диапазоне 0,5-1% годовых. Купон будет выплачиваться два раза в год 3 марта и 3 сентября каждого года. Первая выплата купона состоится 3 сентября 2020. Обращение облигаций начнется не позднее 3 марта 2020 года.
Начиная с 18 марта 2023 года «Яндекс» не имеет права выкупать облигации, за исключением некоторых случаев, например если цена акций превысит 130% от цены конвертации.
Привлеченные деньги будут использоваться для общих корпоративных целей, капитальных затрат, стратегических инвестиций и выкупа акций.
Глобальным координатором выпуска выступит Goldman Sachs. В числе других организаторов выпуска названы J.P. Morgan Securities, Morgan Stanley, UBS и VTB Capital.
Купить акции «Яндекса» можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.