Почему инвесторы и аналитики обрадовались снижению прибыли АЛРОСА на 38%
Крупнейший в России производитель алмазов АЛРОСА сообщил о падении выручки за девять месяцев на 27%, до ₽173,6 млрд. Чистая прибыль по МСФО сократилась на 38%, до ₽51,1 млрд.
Результаты АЛРОСА вышли ожидаемо слабыми, но оказались выше прогнозов аналитиков в части EBITDA, свободного денежного потока и чистой прибыли, рассказал эксперт «БКС Брокер» Дмитрий Пучкарев. С этой точки зрения показатели даже можно назвать весьма успешными, добавил аналитик.
EBITDA за девять месяцев уменьшилась на 40%, до ₽77,5 млрд. Рентабельность по EBITDA составила 45% против 54% годом ранее. Свободный денежный поток упал на 50%, до ₽30,8 млрд.
Вместе с финансовыми результатами компания сообщила о продажах за октябрь и десять месяцев. В январе — октябре 2019 года АЛРОСА продала алмазов и бриллиантов на $2,7 млрд. Результаты продаж обнадежили инвесторов, сообщил Виталий Манжос из «Алго Капитала». Продажи компании растут три месяца подряд, пусть и неравномерным образом, в то время как с апреля по июль они достаточно сильно падали, констатировал аналитик.
Что вызвало спад продаж в первой половине года
Основными рынками потребления ювелирной продукции в мире являются США и Китай. Спрос на ювелирные изделия с бриллиантами снизился под влиянием возросшей неопределенности из-за торговой войны между двумя странами. К этому добавились проблемы огранщиков с финансированием в Индии.
С начала года производители ювелирных изделий и гранильные компании активно снижали запасы готовой продукции и сырья и меньше покупали у производителей алмазов. В результате с начала года закупки алмазного сырья снизились на 13% год к году.
В ноябре впервые за много лет крупнейший мировой производитель алмазов De Beers понизил цены на алмазы в среднем на 5%. Решение De Beers указывает на то, что продолжающийся кризис в алмазной отрасли не может быть решен естественным процессом снижения запасов, сообщили в Альфа-банке. Снижение цен должно стимулировать спрос на продукцию.
В конце октября французская группа Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH) начала переговоры о покупке американской ювелирной компании Tiffany за $14,5 млрд. Интерес к ювелирному бренду может свидетельствовать о позитивном взгляде производителя предметов роскоши LVMH на показатели спроса на рынке ювелирных изделий. Цикл снижения запасов на алмазном рынке может подходить к концу, и тенденция к снижению спроса на бриллиантовую продукцию достигает дна.
Сокращение цен на алмазы De Beers негативно для отрасли, тогда как информация о слиянии французского производителя LVMH и американской ювелирной компании Tiffany имеет позитивный контекст для производителей, сообщили в Альфа-банке. Эти новости уравновесили ситуацию и позволили АЛРОСА избежать сильного удешевления акций.
На что рассчитывать инвестору
В этом году АЛРОСА планирует добыть 38,5 млн карат алмазов, объем продаж за весь год составит 32–33 млн карат, а инвестиции — ₽23 млрд. В следующем году добыча алмазов снизится на 10–11%, рассчитывают в компании.
Производитель понизил прогноз добычи алмазов на следующий год с 38,7 млн до 34,3 млн карат из-за сложных горно-геологических условий на рудниках. В 2020 году капитальные затраты составят ₽26,1 млрд, а в 2021-м — ₽28,1 млрд, сообщили в компании.
Эксперты Альфа-банка оценивают справедливую стоимость акций АЛРОСА на 15% выше текущей цены, на уровне ₽87,8 в ближайшие 12 месяцев. Рекомендация — «выше рынка». В ближайшее время росту котировок может способствовать обновленная стратегия развития АЛРОСА. Компания может представить ее в первом квартале 2020 года на дне инвестора. Кроме того, повлиять на цену акций производителя могут результаты продаж алмазного сырья за сентябрь — ноябрь накануне сезона праздников, считают в Альфа-банке.
Опрошенные Refinitiv эксперты настроены более консервативно и ожидают роста котировок на 9%, до ₽83. Шесть аналитиков рекомендуют покупать ценные бумаги, еще шестеро советуют держать их в портфеле, двое настаивают на продаже.
Начать инвестировать и купить акции АЛРОСА можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.