«Полюс» перевел рублевые облигации в доллары. Что происходит?
Крупнейший российский производитель золота «Полюс» обменял выпущенные рублевые облигации на бумаги, номинированные в долларах. Это исключительное событие. Компании обычно не меняют валюту уже существующих облигаций.
Взять в долг, чтобы заплатить старый долг
В пятницу, 4 октября, золотодобытчик впервые за четыре года разместил выпуск десятилетних рублевых облигаций. С их помощью компания заняла у кредиторов ₽20 млрд. Эти деньги предназначены для расплаты по старым долгам. В условиях было предусмотрено досрочное погашение облигаций через пять лет, ставка купона составляла 7,4% годовых.
Теперь «Полюс» договорился с банками, которые приобрели эти облигации, на смену валюты. Вместо рублей компания решила расплатиться с кредиторами в долларах по ставке 3,23%. Это самый низкий процентный уровень в текущем долговом портфеле за исключением конвертируемых облигаций, сообщили в «Полюсе».
В дальнейшем компания рассчитывает сильнее сократить среднюю процентную ставку по собственным облигациям и продлить сроки погашения — то есть растянуть время выплат на более долгий срок. Означает ли этот план новые переводы из рублей в доллары, «Полюс» не уточнил.
Выплаты в рублях обычно считаются более выгодными для эмитента и менее выгодными для инвестора. Рублевые выпуски защищают заемщика от обвала курса рубля. Теперь «Полюс» не сможет сэкономить в случае, если рубль резко обесценится. Напротив, стоимость долга в таком сценарии возрастет. «Полюс» получит финансовую выгоду от конвертации облигаций только в случае укрепления курса рубля и ослабления доллара.
Ваш браузер не поддерживает вставку видео
Что инвестору нужно знать о «Полюсе»
По объему производства золота «Полюс» входит в десятку крупнейших производителей в мире с показателем 2,5 млн унций в год. У компании крайне низкая себестоимость металла. По объему доказанных и вероятных запасов (68 млн унций золота) «Полюс» занимает второе место среди всех золотодобытчиков на планете. Компания добывает золото в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке.
«Полюс» выплачивает дивиденды каждые полгода. За первое полугодие 2019 года они составят ₽162,98 на одну обыкновенную акцию. Дивиденды получат владельцы акций на 10 октября 2019 года.
Всего за первую половину текущего года «Полюс» отдаст акционерам ₽21,7 млрд, или $327,6 млн дивидендов. Это примерно 30% от EBITDA за первое полугодие 2019 года.
Куда двинутся котировки
Эксперты «Атона» ожидают продолжения повышения цен на золото с текущего уровня $1511 до $1600 за унцию следующем году. По их расчетам, к 2021 году цена золота может подняться до $1650 за унцию. Этому поможет спрос со стороны мировых центральных банков и рост интереса к золоту как к защитному инструменту.
Благодаря этому аналитики повысили оценку справедливой стоимости бумаг «Полюса». С начала мая 2019 года обыкновенные акции «Полюса» поднялись на 52%, а в перспективе ближайшего года они могут вырасти еще больше, полагают в «Атоне».
В компании прогнозируют подъем цены акций до ₽9104,2. Это на 18% выше текущего значения. Одна обыкновенная акция соответствует двум ГДР золотодобытчика. Целевой уровень экспертов «Атона» по ГДР «Полюса» составляет $70 за бумагу.