«ФосАгро» увеличила дивиденды. От акций ждут роста
Производитель удобрений «ФосАгро» утвердил новую дивидендную политику. Теперь компания будет рассчитывать выплаты исходя из свободного денежного потока.
По новым условиям, если чистый долг не превышает EBITDA на 1х, то «ФосАгро» направит на дивиденды более 75% FCF. Если чистый долг будет соотноситься с EBITDA в диапазоне от 1 до 1,5х, то выплаты составят 50–75%, а если выше 1,5х — то меньше 50%.
Раньше компания платила дивиденды от 30% до 50% от чистой прибыли за год. В 2018 году «ФосАгро» заплатила акционерам ₽24,9 млрд. В процентах это составило 59% от скорректированной чистой прибыли.
Председатель совета директоров Ксавье Роле сказал, что гибкая схема расчета дивидендов гарантирует финансовую устойчивость компании. А генеральный директор «ФосАгро» Андрей Гурьев заверил инвесторов, что благодаря новой дивидендной политике компания станет более привлекательной для инвесторов. А это значит, что капитализация может увеличиться.
Чего ждать от акций
В Промсвязьбанке предполагают, что по итогам 2019 года свободный денежный поток «ФосАгро» может составить ₽27 млрд, а в 2020-м — ₽29 млрд. В Промсвязьбанке ожидают роста акций на 15%.
Аналитики «Атона» считают, что новая дивидендная политика сделает выплаты более предсказуемыми, но они вряд ли значительно увеличатся. Обычно компания соблюдала баланс между выплатой дивидендов и реинвестированием прибыли. Обновленная политика сохраняет этот подход. К тому же количество дивидендов рассчитывается уже после всех сделанных инвестиций. Поэтому долги «ФосАгро» не увеличатся и не уменьшатся.
В ВТБ подсчитали, что если бы «ФосАгро» использовала новую политику в течение последних двух лет, то компания заплатила бы на 10% больше дивидендов в 2018 году и на 3% меньше в 2019-м. Поэтому новая дивидендная политика, по сути, формально закрепляет уже сложившуюся практику, заключили ВТБ.
Аналитики, опрошенные Refinitiv, считают, что справедливая цена акций «ФосАгро» — ₽2688. Из трех экспертов двое советуют покупать бумаги, держать — один, продавать — никто.