Как трудности «Боинга» поставили под угрозу бизнес российских металлургов
Российский металлургический гигант ВСМПО-АВИСМА оказался под угрозой снижения доходов. Аналитики, опрошенные РБК Quote, допустили, что компания начнет меньше продавать титана. Это связано с проблемами главного покупателя металлов ВСМПО-АВИСМА — самолетостроителя Boeing.
Основные потребители продукции ВСМПО-АВИСМА — это «Боинг» и «Аэробус». Российская компания сильно зависит от поставок этим клиентам. И если «Аэробус» работает в штатном режиме, то у Boeing начались серьезные трудности с продажами самолетов из-за модели 737 MAX.
Их эксплуатация запрещена по всему миру как минимум до конца года. Полеты запретили после авиакатастроф в Эфиопии и в Индонезии в 2018 году. Этот запрет способен ударить по бизнесу поставщиков «Боинга» по всему миру. До сих пор ВСМПО-АВИСМА удавалось избегать падения доходов, но тесная связь с Boeing ставит под угрозу всю бизнес-модель. Американцы продолжают строить авиалайнеры, но в ближайшее время могут сократить производство.
В чем проблема ВСМПО-АВИСМА
По итогам первого полугодия 2019 года ВСМПО-АВИСМА удалось сохранить положительные финансовые показатели. Чистая прибыль выросла на 25%, до $210 млн. Выручка увеличилась на 3%, до $814 млн.
Однако прибыль от операционной деятельности сократилась на 15%. Увеличение доходов в отчете больше связано с ростом цен на титан, чем с повышением эффективности компании, допустил аналитик «Инстант Инвеста» Роман Жаткин.
Жаткин сопоставил ВСМПО-АВИСМА с другими российскими металлургическими компаниями. По сравнению с НЛМК, «Русалом», «Северсталью», ММК, ТМК и «Мечелом» производитель титана не выглядит привлекательным для инвесторов, а акции переоценены, считает эксперт.
Почему никто не ждет санкций против компании
Виталий Манжос из «Алго Капитала» считает, что ВСМПО-АВИСМА — это сильный экспортер. Продукция компании широко востребована за рубежом — а потому ВСМПО-АВИСМА вряд ли подпадет под санкции.
После истории с алюминиевой компанией «Русал» западные страны стали более осмотрительны в этом отношении, заявил Манжос. Что касается дивидендов, то в течение нескольких предыдущих лет компания стабильно выплачивала полугодовые и финальные дивиденды.
В «Алго Капитале» ожидают, что цена акций вырастет примерно на 5%, до ₽18 тыс. за штуку к июню 2020 года. В «Калита Финансе» также предполагают, что котировки достигнут ₽18 тыс. По мнению экспертов, это может произойти уже в первом квартале следующего года. Дивидендная доходность ожидается в районе 9–10%.
Как потенциальная рецессия повлияет на котировки
Аналитик Дмитрий Голубовский из «Калита Финанса» рассматривает акции ВСМПО-АВИСМА в качестве защитной инвестиции. Он советует покупать акции титановой компании, но предупреждает о рисках.
В мировой экономике может начаться циклический спад в течение трех лет, что, в свою очередь, приведет к снижению зарубежного спроса. Однако в краткосрочной перспективе инвестиции в ВСМПО-АВИСМА могут стать выгодными благодаря стабильным ценам и спросу на титан, а также высокой дивидендной доходности.
Аналитики из «Открытия Брокер» ждут увеличения котировок на 8%. Эксперты считают, что цена акций вырастет до ₽18,5 тыс. за штуку к августу следующего года.
Ключевой аргумент в пользу инвестиций
В конце августа 2019 года ВСМПО-АВИСМА объявила о том, какие выплатит дивиденды. Согласно дивидендной политике, компания старается платить не менее 10% от чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерской отчетности (РСБУ). Но обычно производитель титана направляет на дивиденды практически всю прибыль. Это полугодие не стало исключением.
За первые шесть месяцев чистая прибыль ВСМПО-АВИСМА по российским стандартам достигла ₽12,8 млрд. И за первое полугодие 2019 года компания заплатит акционерам ₽884 на одну обыкновенную акцию, это около 10% дивидендной доходности. Дата закрытия реестра — 11 октября 2019 года.
Роман Жаткин из «Инстант Инвеста» считает, что единственная причина, по которой можно купить акции ВСМПО-АВИСМА, это дивиденды.