Дочерняя компания «Газпрома» научилась эффективно работать. В плюсе ОГК-2
Выручка крупнейшей в России компании тепловой генерации ОГК-2 по МСФО в первые три месяца 2019 года достигла ₽37,5 млрд. Она сократилась на 5,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. ОГК-2 — дочерняя структура «Газпрома».
При падении выручки у компании на 36% поднялась чистая прибыль. По итогам квартала она достигла ₽6,3 млрд. В первом квартале прошлого года показатель был на уровне ₽4,61 млрд. Прибыль ОГК-2 до налогообложения увеличилась на 37,8% — до ₽7,8 млрд.
Такая тенденция показывает повышение эффективности работы ОГК-2. При сокращении совокупных доходов, которые получает компания, ОГК-2 смогла нарастить прибыль. Причина — снижение операционных затрат на 12% благодаря сокращению расходов на топливо.
Основным видом топлива для электростанций компании является газ — на него приходится до 70% потребления. Уголь в топливном балансе ОГК-2 занимает около 30%.
Компания начала расплачиваться с долгами
Операционная прибыль ОГК-2 выросла на 25,8%, до ₽8,6 млрд. Показатель EBITDA стал больше на 21% и составил ₽11,9 млрд. Чистый долг сократился на 23,5%, до ₽31 млрд. Отношение «чистый долг / EBITDA» составило 1,07х.
В начале мая совет директоров энергетической компании рекомендовал выплатить дивиденды за 2018 год в размере 3,67 копейки на акцию. За 2017 год дивиденды составляли 1,63 копейки на бумагу. Общее собрание акционеров ОГК-2, на котором будут рассмотрены дивидендные выплаты, пройдет 11 июня.
ОГК-2 производит и продает электрическую и тепловую энергию. В состав группы входит 12 электростанций: Сургутская ГРЭС-1, Рязанская ГРЭС, Киришская ГРЭС, Ставропольская ГРЭС, Новочеркасская ГРЭС, Троицкая ГРЭС, Красноярская ГРЭС-2, Череповецкая ГРЭС, Серовская ГРЭС, Псковская ГРЭС, Адлерская ТЭС и Грозненская ТЭС. Основной акционер ОГК-2 — «Газпром энергохолдинг», дочернее общество «Газпрома».
Основным для компании является оптовый рынок электрической энергии и мощности. ОГК-2 также поставляет электроэнергию, тепло и воду на розничный рынок местным потребителям, промышленным предприятиям, в том числе компаниям ЖКХ. Доля в выработке электроэнергии в России — 6%, доля в тепловой энергии — 11%.
Сейчас ОГК-2 достраивает Грозненскую ТЭС в Чечне в рамках системы договоров о предоставлении мощности (ДПМ), предполагающих возврат инвестиций с гарантированной доходностью.
Первый энергоблок Грозненской теплоэлектростанции был запущен в декабре 2018 года. Установленная электрическая мощность Грозненской ТЭС — 360 МВт. Основное топливо — природный газ. Ввод в эксплуатацию второго энергоблока запланирован на конец июня 2019 года.
Есть ли у акций потенциал роста
Эксперты «Финама» ожидают дальнейшего прогресса по прибыли и дивидендам ОГК-2 в 2019-2020 годах, а также улучшения кредитных метрик. «По нашим оценкам, компания может заработать ₽9,1 млрд чистой прибыли (+10% год к году). Ключевые факторы роста — реализация мощности по ДПМ, сокращение долга и финансовых расходов», — рассказала аналитик «Финама» Наталия Малых. В компании рекомендуют покупку акций ОГК-2 с целевой ценой ₽0,46 в перспективе года.
Эксперты Sberbank CIB также рекомендуют покупать акции ОГК-2. По их оценкам, справедливая стоимость бумаг в перспективе года составляет ₽0,5 за бумагу. Это на 23% выше текущих котировок.
В «Ренессанс Капитале» оценивают акции на уровне ₽0,53, потенциал роста 30%. Консенсус-прогноз «ВТБ Капитала» по ОГК-2 также составляет ₽0,53 за акцию (+30%), рекомендация покупать. В «Универ Капитале» ожидают повышения котировок на 11,7%, до ₽0,458 за бумагу.