«Магнит» сократил чистую прибыль в два раза. Стоит ли покупать бумаги

Прибыль «Магнита» за первые три месяца 2019 года упала на 52,2%, до ₽3,5 млрд. Это произошло из-за увеличения чистых финансовых расходов ретейлера. Они выросли в полтора раза, до ₽3,6 млрд, из-за увеличения долговой нагрузки и повышения рыночных процентных ставок.

Общая выручка по МСФО поднялась на 10,1%, до ₽319 млрд благодаря увеличению сопоставимых продаж второй квартал подряд и открытию новых магазинов. Чистая розничная выручка поднялась на 8,9%, до ₽310,6 млрд. Инвесторы отреагировали на отчетность продажами. Сразу после выхода финансовых результатов бумаги «Магнита» на торгах Московской биржи подешевели на 2%.

«Темпы роста выручки компании демонстрируют на протяжении последних кварталов небольшое ускорение. Но ключевой негативной тенденцией за три месяца стало заметное ухудшение рентабельности компании — рентабельность показателя EBITDA в квартальном выражении сократилась до 6%, рентабельность чистой прибыли до 1,1%», — сообщил аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский. В первом квартале прошлого года показатели составляли 7,1% и 2,6% соответственно.

Средний чек увеличился на 4,2%. Благодаря промо-кампаниям средний чек вырос во всех форматах: рост в магазинах у дома составил 4,9%, в супермаркетах 0,1%, в магазинах дрогери 2,8%. Сопоставимые продажи выросли за три месяца на 0,6%. в основном это было вызвано уменьшением посещаемости на 3,5%.

Чистый долг ретейлера к концу марта поднялся до ₽182,6 млрд по сравнению с ₽137,8 млрд на конец прошлого года. Соотношение Чистый долг / EBITDA составило 2,1x. Торговая сеть объяснила увеличение показателя выплатой дивидендов акционерам по результатам девяти месяцев прошлого года и завершением программы обратного выкупа собственных акций для финансирования долгосрочной программы мотивации.

Повышению чистого долга также способствовало открытие новых магазинов и ускорение программы редизайна. В этом году ретейлер продолжил расширять свою торговую сеть. С начала января «Магнит» открыл уже 875 магазинов по сравнению с 277 магазинами за первый квартал прошлого года. Благодаря этому торговая площадь за три месяца увеличилась на 15,2% или на 293 тыс. кв. м по сравнению c увеличением на 75 тыс. кв. м в первом квартале 2018 года. К концу марта общее количество магазинов сети достигло 19,2 тыс.

«Магнит» подтвердил прогноз по сохранению стабильного уровня маржи EBITDA по результатам 2019 года. По итогам прошлого года этот показатель составлял 7,2%. В этом году компания намерена открыть примерно столько же объектов, сколько и в прошлом году, провести редизайн 2 тыс. торговых объектов и открыть 2 тыс. аптек.

Аналитики Промсвязьбанка оценили отчетность умеренно-негативно. Но в среднесрочной перспективе результаты обновленного в прошлом году менеджмента еще могут поспособствовать улучшению ситуации, рассказал Михаил Поддубский. В отчетном квартале в структуре управления «Магнита» появилась новая должность президента. Ее занял Ян Дюннинг, до этого 10 лет руководивший «Лентой».

Ретейлер несколько раз предлагал  акционерам «Ленты» выкупить 100% бумаг, но затем отказался от приобретения. «Магнит» сейчас не рассматривает никаких крупных сделок по покупке других компаний, сообщили представители сети.

Возможная покупка «Ленты» «Магнитом» была риском для акций последнего, сообщили в Промсвязьбанке. Эта покупка могла бы еще больше увеличить долг компании и ограничить размер дивидендов. После отказа от покупки данный риск сильно уменьшился.

Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 2018 год в размере ₽166,78 на одну обыкновенную акцию. Годовое собрание акционеров компании, на котором окончательно будут одобрены дивиденды, состоится 30 мая 2019 года. За 2018 год суммарный объем дивидендов составит более ₽300 на акцию. Дивидендная доходность «Магнита» остается высокой — примерно 8,5% дивидендной доходности к текущей цене, подсчитали в Промсвязьбанке.

Целью для акций «Магнита» является отметка ₽4300 на горизонте ближайших трех месяцев, считает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Эксперты Refinitiv рекомендуют держать акции. Консенсус-прогноз цены бумаг находится на 32% выше текущих котировок и составляет ₽4680 в перспективе года.