Отчетность ФСК ЕЭС оправдала ожидания. Рынок будет ждать дивидендов
Без неожиданностей
Выручка компании составила ₽253,98 млрд, что на 4,9% больше прошлогодней выручки. Также на 4,9% выросла и операционная прибыль ФСК ЕЭС, составив ₽106,86 млрд. Чистая прибыль компании увеличилась на 5,7%, достигнув ₽92,8 млрд.
«Результаты отчетности ФСК ЕЭС оказались в рамках ожиданий, что характерно для компании с выручкой, сильно зависящей от тарифов», — прокомментировал отчетность энергокомпании начальник управления операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.
По словам аналитика «Велес Капитала» Алексея Адонина, рынок ждет ориентиров по дивидендам. Ранее менеджмент обещал их размер на уровне не ниже, чем за 2017 год (₽0,0148). «Мы ожидаем дивиденд на акцию за 2018 год в ₽0,0165», — сообщил Адонин.
Главный стратег «Универ-Капитала» Дмитрий Александров ожидает уровень дивидендов ₽0,015 на одну акцию. По словам Александрова, отчетность ФСК — символ стабильности, так что в целом серьезной реакции рынка быть не должно, а ожидание дивидендов соответствует доходности 9%.
Начальник управления операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко более осторожен в оценке уровня дивидендов. «Рост неподконтрольных расходов (2/3 от всех операционных затрат) оказал влияние на финансовый результат, это привело к тому, что показатель EBITDA увеличился замедленными темпами к выручке. Консолидированная прибыль не сопоставима с данными за 2017 год, скорректированный показатель компания не опубликовала. По этой причине сложно спрогнозировать дивиденд за год», — сообщил аналитик. «Возможно, он будет рассчитан, исходя из прибыли по РСБУ в ₽56 млрд, и его размер окажется на уровне ₽0,015, что предполагает доходность около 9%. Впрочем, приятные сюрпризы от компании возможно ожидать», — добавил Ващенко.
Что будет с акциями?
Реакция рынка на отчетность была умеренно негативной. На 17:00 мск акции ФСК ЕЭС подешевели на 1%. По словам эксперта по фондовому рынку «БКС Брокер» Игоря Галактионова, то что финансовые результаты компании оказались в рамках рыночного консенсус-прогноза, отразилось в нейтральной реакции акций компании.
«ФСК сейчас — одна из самых дешевых энергокомпаний. При относительно низкой долговой нагрузке (1,5х EBITDA) и рентабельности капитала около 10%, капитализация компании оценивается сегодня $3,3 млрд. Мультипликатор Р/Е составляет менее 3, а Р/В — около 0,25. Недооценка в три раза относительно среднего по рынку объясняется, в основном, низким тарифным ростом и неопределенностью с дивидендной доходностью в среднесрочном периоде», — оценил потенциал роста компании начальник управления операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Однако, по мнению аналитика есть ряд сдерживающих факторов. «Есть опасения, что рост расходов на 2019 год не будет полностью компенсирован тарифами. В особенности это касается роста услуг поставщиков и подрядчиков на фоне инфляции, а также налогов. Рост тарифа ожидается на уровне инфляции, а рост расходов ее опередит», — сообщил Ващенко. Тем не менее, по его мнению, для акционеров мощным драйвером роста могут стать дивиденды.
Согласно консенсус-прогнозу терминала Eikon от Refinitiv целевая цена акций ФСК ЕЭС составляет ₽0,2. Потенциал роста акции от текущих уровней составляет 18,8%.