До отчетности «Юнипро» осталось шесть дней. Еще не поздно вложиться
В ближайшее время котировки энергетической компании «Юнипро» ждет рост, считают аналитики «ВТБ Капитала». По их мнению, компания будет наиболее привлекательным активом в российском электроэнергетическом секторе на горизонте ближайших трех месяцев.
Через шесть дней, 12 марта, «Юнипро» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2018 год. А 18 марта немецкий концерн Uniper — материнская для «Юнипро» компания — представит свой взгляд на перспективы российского рынка.
Эти события способны дать импульс к росту котировок, так как «Юнипро» должна показать более высокую прибыль, чем планировалось, убеждены в «ВТБ Капитале».
Почему аналитики ждут роста
Производственные результаты «Юнипро» за четвертый квартал 2018 года уже опубликованы — и они оказались лучше ожиданий аналитиков. В частности, объем выработки электроэнергии вырос на 11% год к году. По итогам 2018 года объем выработки снизился лишь на 3% по сравнению с падением на 8,3% за девять месяцев 2018 года.
Пока не вышедшие финансовые результаты должны превысить ожидания, убеждены в «ВТБ Капитале». «Мы прогнозируем увеличение выручки на 1% в годовом выражении, до ₽77,4 млрд. Скорректированная EBITDA, по нашим расчетам, снизится на 41% в номинальном выражении, однако без учета выплаты страховки показатель повысился бы на 2%, до ₽27,4 млрд», — считают аналитики. В самой «Юнипро» планировали добиться EBITDA на уровне ₽26–27 млрд.
Чем важны дивиденды
Согласно заявлениям финансового директора «Юнипро», в рамках новой дивидендной политики компания может устанавливать ожидаемый уровень дивидендов в абсолютном выражении на среднесрочный период. «Как мы полагаем, установление коэффициента дивидендных выплат на отметке 100% на следующие три-четыре года дало бы импульс к росту котировок «Юнипро», — написали в «ВТБ Капитале».
Такое обязательство будет учитывать ожидаемое повышение дивидендов после возобновления производства на Березовской ГРЭС. Тогда проекты ДПМ-2 придется финансировать за счет привлечения долга и амортизации, считают в «ВТБ Капитале». «В этом сценарии совокупная дивидендная доходность в период с 2020 по 2024 год составила бы 60% — беспрецедентно высокий показатель, обеспечивающий инвестиционную привлекательность компании», — добавили аналитики.
В последние три года котировки «Юнипро» держались в диапазоне ₽2,3–2,8 за одну акцию благодаря предсказуемым дивидендам в отсутствие роста прибыли. «Мы полагаем, в 2019 году инвесторы должны обратить внимание на «Юнипро» как на компанию с уникальным инвестиционным потенциалом. До возобновления производства на Березовской ГРЭС остается всего шесть месяцев, а последние изменения в дивидендной политике внесут ясность относительно выплат акционерам — самых высоких в отрасли — на горизонте трех лет», — подчеркнули в «ВТБ Капитале».