Деньги по трубам. Как заработать на российских газопроводах за рубежом

Крупнейший российский производитель труб, Трубная металлургическая компания (ТМК), получила подряд «Газпрома» на расширение «Турецкого потока» стоимостью €1,4 млрд. ТМК поставит 300 тыс. труб большого диаметра в рамках строительства болгарского участка газопровода. Длина участка должна достичь 474 км.

В январе сообщалось о том, что ТМК вошла в проект «Ростеха» по строительству газопровода «Север-Юг» в Пакистане. Проект оценивается в $2 млрд. Эти новости могут позитивно отразиться на котировках ТМК. Аналитики «ВТБ Капитала» рекомендуют покупать акции трубной компании.

На этой неделе ТМК представит финансовые результаты за четвертый квартал и весь 2018 год по МСФО. В «ВТБ Капитале» спрогнозировали квартальный рост EBITDA на 10% благодаря высоким показателям американского подразделения. Прибыльность российского дивизиона также должна улучшиться, считают эксперты.

Операционные показатели ТМК за четвертый квартал оказались весьма сильными; в частности, компания увеличила отгрузку продукции по всем трем дивизионам. Причиной этого стал значительный рост спроса на бесшовные трубы: их реализация российскими предприятиями ТМК выросла на 12% в квартальном выражении. В американском дивизионе рост достиг 46% квартал к кварталу, в результате чего выручка по сегменту бесшовных труб в целом, по оценкам «ВТБ Капитала», должна достичь $926 млн. Это на 15% больше, чем кварталом ранее. В целом выручка компании должна увеличиться до $1,26 млрд, уверены аналитики.

Значительное увеличение отгрузки бесшовных труб американским дивизионом должно было привести к повышению его рентабельности. Показатель EBITDA в дивизионе должен составить, по оценкам аналитиков, $53 млн. Это максимальный показатель с четвертого квартала 2014 года, что предполагает рентабельность EBITDA на уровне 14,6% (на 2 процентных пункта больше в квартальном выражении).

Российский и европейский дивизионы благодаря улучшению сортамента продаж также покажут рост EBITDA как в абсолютном, так и в относительном выражении. Прогноз экспертов — показатель EBITDA в $129 млн при рентабельности 14,5%. Таким образом, в общей сложность показатель должен составить более $181 млн, или +10% в квартальном выражении при рентабельности 14,4% (против 13,6% в третьем квартале).

Чистая прибыль ТМК по итогам октября-декабря составит $18 млн, спрогнозировали в «ВТБ Капитале». В третьем квартале был зафиксирован чистый убыток в $7 млн.

«Наша текущая оценка рентабельности EBITDA компании за четвертый квартал (14,4%), скорректированная с учетом последних макроэкономических и операционных данных, оказалась ниже нашего предыдущего прогноза (16,6%). По этой причине мы понижаем прогнозную цену акций ТМК через 12 месяцев на 11%, до $5,4, но сохраняем рекомендацию покупать», — резюмировали аналитики «ВТБ Капитала».

Эта оценка сделана для депозитарных расписок ТМК, торгующихся на Лондонской фондовой бирже. Соотношение ГДР к обыкновенным акциям ТМК составляет 1:4. Компания опубликует финансовую отчетность по МСФО в пятницу, 1 марта.