Минфин поменяет правила. Госдолг России сможет вырасти очень быстро

Министерство финансов решило снять ограничения на увеличение государственного долга России в ходе еженедельных аукционов. Об этом ведомство сообщило на своем официальном сайте.

Речь идет о традиции устанавливать предельные объемы предложения облигаций федерального займа (ОФЗ) на еженедельных аукционах. Сейчас Минфин заранее объявляет, на какую сумму он намерен увеличить госдолг России на очередном аукционе. К 12 февраля ведомство объявит, как именно изменится этот механизм. Судя по тексту на сайте министерства, основным вариантом станет полное снятие лимитов на продажу ОФЗ.

Новый подход позволит Минфину более гибко реагировать на изменения рыночной конъюнктуры, а также удовлетворять в большем объеме поданные неконкурентные заявки. Это значит, что если спрос на ОФЗ превысит предложение, министерство сможет оперативно довыпустить бумаги и занять у инвесторов большую сумму. Для участников аукционов механизм подачи заявок останется прежним.

Всего в первом квартале 2019 года Минфин планирует увеличить госдолг России на ₽450 млрд по номинальной стоимости. Для того, чтобы исполнить план по привлечению заимствований на первый квартал 2019 года и на весь год, Минфину необходимо по итогам каждого аукциона размещать бумаги на ₽50 млрд, подсчитали аналитики Sberbank CIB.

Ближайший аукцион по размещению облигаций федерального займа состоится в среду, 6 февраля. Министерство предложит инвесторам два выпуска на ₽35 млрд — это максимальный объем с начала года. Ведомство планирует разместить ОФЗ серии 26226 с погашением в октябре 2026 года на ₽20 млрд и ОФЗ серии 26225 с погашением в мае 2034 года на ₽15 млрд.

Следующий аукцион по размещению ОФЗ запланирован на 13 февраля 2019 года. Он должен стать первым аукционом, который пройдет по новым правилам.

В этом году аукционы проходили трижды:

• 16 января Минфин разместил в полном объеме два выпуска облигаций федерального займа со сроком погашения через пять и десять лет соответственно. Объем каждого из выпусков ОФЗ с постоянным доходом составил ₽15 млрд, спрос в несколько раз превысил предложение. Этот аукцион стал крупнейшим размещением с июля 2018 года.
• 23 января министерству финансов удалось разместить на аукционах чуть более половины предложенного объема. Минфин продал трехлетние облигации на ₽10 млрд из предложенных ₽20 млрд. Пятилетний выпуск был размещен на ₽7,49 млрд вместо запланированных ₽10 млрд.
• 30 января Минфин учел слабый спрос на предыдущем аукционе и снизил объем размещения. По итогам двух аукционов он увеличил госдолг на ₽25 млрд. Спрос участников превысил предложение в 3,5 раза и составил ₽86,6 млрд.

Эксперты ожидают сохранения спроса на ОФЗ. Благодаря снижению интереса к долговым инструментам развитых рынков по причине отказа ФРС США от изначальных планов по повышению учетной ставки в 2019 году интерес к российским рублевым облигациям стабильно растет, отметил эксперт «Международного Финансового Центра» Владимир Рожанковский.

«Вероятность возможных санкций на госдолг снизилась после снятия санкций с «Русала», но привлекательность ОФЗ для нерезидентов снижает ожидание ослабления рубля. После его сезонного укрепления ослабление во втором полугодии может привести к нулевой долларовой доходности», — сообщили в Райффайзенбанке.