ЛУКОЙЛ увеличит добычу нефти в Ираке. Хороший момент для инвестиций

Нефтяная компания ЛУКОЙЛ решила к 2020 году на 20% увеличить нефтедобычу на месторождении «Западная Курна-2» в Ираке. Для этого нефтяной гигант приступил к бурению 57 новых эксплуатационных скважин. В результате добыча вырастет с текущего уровня в 400 тыс. до 480 тыс. баррелей в сутки. Аналитики «Атона» ждут роста котировок ЛУКОЙЛа на 15% в ближайший год.

ЛУКОЙЛ работает на «Западной Курне-2» с 2010 года, срок действия контракта составляет 25 лет. Начальные извлекаемые запасы месторождения составляли 14 млрд баррелей; первую нефть российская компания получила в 2014 году. Сейчас на этом месторождении добывается 9% от общей добычи нефти в Ираке.

Доля ЛУКОЙЛа в проекте составляет 75%, остальная часть принадлежит государственной компании North Oil Company (NOC), входящей в министерство нефти Ирака. NOC не несет затрат, получая только свою 25%-ную долю в вознаграждении. В качестве выручки ЛУКОЙЛ получает компенсационную нефть — долю в добытой нефти, исходя из ее цены, рассчитываемой в привязке к мировым ценам.

В 2018 году совокупная добыча нефти ЛУКОЙЛа не изменилась по сравнению с прошлым годом и составила 87,1 млн тонн. Добыча в России достигла 82 млн тонн (+0,2%). Объем компенсационной нефти в проекте «Западная Курна-2» составил 1,5 млн тонн, что предполагает снижение на 17% год к году.

По мнению аналитиков «Атона», рост добычи углеводородов вписывается в рамки последнего прогноза, представленного ЛУКОЙЛом на телеконференции по итогам третьего квартала. 4 марта 2019 компания опубликует финансовые результаты за четвертый квартал прошлого года.

Участники ОПЕК+ договорились сократить добычу на 1,2 млн баррелей в сутки по сравнению с октябрьскими уровнями в течение первого полугодия 2019 года для стабилизации рынка. Россия сократит добычу на 2% от уровней октября 2018 года — на 228 тыс. баррелей в сутки.

В рамках сделки по сокращению уровня нефтедобычи российские компании снижают объемы производства. В январе текущего года добыча нефти в РФ снизилась на 47 тыс. баррелей в сутки по сравнению с октябрем, сообщило Минэнерго. Сильнее всего сократили объем добычи нефти «Газпром нефть», «Татнефть» и ЛУКОЙЛ. ЛУКОЙЛ уменьшила добычу в январе на 0,4% по сравнению с октябрем 2018 года — до 7,061 млн тонн, сообщило ЦДУ ТЭК.

По мнению экспертов, сокращение добычи компаниями не приведет к снижению акций нефтяного сектора. «Мы не ожидаем серьезного давления на акции нефтедобывающих компаний в связи со сделкой [ОПЕК+]», — отметил эксперт «БКС Брокер» Игорь Галактионов.

В 2018 году акции ЛУКОЙЛа были одними из самых успешных среди бумаг российского рынка. За год котировки нефтяной компании поднялись на 50% с 3334,5 руб. за акцию до 4997 руб. В этом году акции продолжили дорожать и уже обновили исторический максимум. 6 февраля он был зафиксирован на уровне 5488,5 руб.

Росту котировок до максимальных уровней помогли несколько факторов. Во-первых, ЛУКОЙЛ проводит обратный выкуп акций, что создает поддержку акциям компании. До конца текущего года компания может потратить на выкуп бумаг до $3 млрд.

Во-вторых, компания повышает дивидендные выплаты на протяжении последних 20 лет. С 2012 года ЛУКОЙЛ выплачивает дивиденды дважды в год — по итогам девяти месяцев (промежуточные) и по итогам финансового года. Компания направляет на выплату дивидендов не менее 25% консолидированной чистой прибыли по МСФО, которая может быть скорректирована на разовые расходы и доходы. По итогам 2018 года дивиденд может составить 240 руб. на акцию. Это соответствует дивидендной доходности в 4,4%.

Сильные финансовые результаты и ускоренная реализация программы выкупа акций будет поддерживать бумаги ЛУКОЙЛа в дальнейшем. В «Атоне» ждут продолжения роста котировок акций нефтяной компании до $93 (₽6140) в перспективе ближайшего года. Это на 15% выше текущей цены. Рекомендация по бумагам — выше рынка.

Консенсус-прогноз Refinitiv оценивает справедливую стоимость акций на уровне ₽5558, потенциал роста составляет 4%. Среди опрошенных экспертов восемь рекомендуют покупку, один советует держать акции в портфеле.