Больше труб. Как инвестору заработать на экспансии «Транснефти»
Котировки компании «Транснефть», которая владеет нефтепроводами по всей России, вырастут почти на 20% за год благодаря строительству новых трубопроводов, предсказали в Raiffeisen Research. «По нашим оценкам, новые проекты и индексация цен могут добавить к денежному потоку почти 40 млрд руб.», — считает аналитик Raiffeisen Сергей Гарамита.
«Транснефть» — исключительная компания на фоне конкурентов, уверены в Raiffeisen Research. Одна из причин — стабильно высокий показатель рентабельности по EBITDA в размере 50%, а также потенциал роста EBITDA при условии транспортировки по новым трубопроводным проектам. Последний фактор должен напрямую повлиять на рост FCF.
С учетом приобретения доли в Новороссийском морском торговом порте (НМТП) дивидендная доходность для акционеров может составить 7,4%, подсчитали аналитики. При этом выплаты акционерам в 50% от прибыли при текущих денежных потоках возможны уже по итогам этого года, допустили авторы инвестидеи. В этом случае доходность может достичь 11% против 4,5%, реалистичных в соответствии с политикой, предусматривающей выплаты акционерам в объеме 25% от прибыли.
«Мы полагаем, что задача менеджмента, заключающаяся в повышении рыночной цены, может быть наилучшим образом достигнута за счет более высоких дивидендов и выкупа привилегированных акций», — отметили в Raiffeisen.
О том, что «Транснефть» намерена потратить на процедуру выкупа в течение трех лет 20 млрд руб, стало известно в конце октября. В инвестиционной компании «Фридом Финанс» тогда заявили, что акции «Транснефти» недооценены, и в отсутствие санкционных рисков могут подняться в цене до конца года до 190 тыс. руб. (плюс 13% к актуальной цене).
«Мы подтверждаем нашу рекомендацию покупать по привилегированным акциям «Транснефти», но снижаем целевую цену до 202 тыс. руб. с 208 тыс. руб.», — резюмировали аналитики Raiffeisen. Причина — новый прогноз по капиталовложениям, которые будут выше ожидаемых. В 2019-2022 году они составят 250 млрд руб. в год, в то время как эксперты ожидали снижения этого показателя.