Застройщики сорвали открытие магазинов «Лента». Это шанс для инвестора

Акции российских продовольственных сетей по итогам сентября обновили многолетние минимумы, пишет ведущий финансовый аналитик «Универа» Ксения Шульгина. Эксперт предлагает воспользоваться снижением и вложиться в акции торговой сети «Лента».

Из-за замедления темпов роста выручки в борьбе за потребителей и долю рынка российские торговые сети ищут новые источники роста. Наиболее привлекательной торговой сетью для инвестиций сейчас стала «Лента», считает Шульгина.

«Котировки депозитарных расписок «Ленты» усилили снижение после того, как в конце августа менеджмент сети снизил прогноз по открытиям магазинов в 2018 году. Они сделали это из-за переноса сроков ввода в эксплуатацию торговых комплексов в Москве, где компания арендует площади под супермаркеты», — рассказала представитель «Универа».

Из-за проблем у застройщиков, никак не связанных с «Лентой», прогноз торговой сети по новым открытиям на 2018 год был снижен с 50 до 40 супермаркетов. В формате гипермаркетов компания уменьшила прогноз с 20 до 18. Также был понижен прогноз по капитальным затратам с 30-35 млрд руб. до 25-30 млрд руб.

«Мы считаем текущее снижение котировок неоправданным. По итогам первого полугодия «Лента» продемонстрировала высокий рост сопоставимых продаж, стабильное увеличение торговых площадей, и, как результат, рост выручки сети на 18,2%. Стабильная валовая рентабельность и маржа EBITDA выше аналогичных показателей «Магнита» и X5. Из негативных моментов можно отметить высокую долговую нагрузку в 2,8 EBITDA», — пишет Шульгина.

Эксперты «Универа» обновили DCF-модель (модель дисконтирования денежных потоков, позволяющую определить справедливую стоимость) и понизили целевую цену для одной депозитарной расписки «Ленты» до 347 руб. С учетом текущего снижения котировок рекомендация по этим бумагам повышена до «покупать» с потенциалом роста более 45%.