Выживут крупнейшие. Как заработать на разорении мелких застройщиков
Аналитик «БКС Брокер» Сергей Сидилев предлагает купить акции группы ЛСР — крупного застройщика, который возводит жилые комплексы в Москве. На текущий момент бумаги являются недооцененными относительно отрасли, считает эксперт. Он советует инвестировать в ЛСР в преддверии ввода в эксплуатацию значительной части строящихся объектов.
Покупать акции рекомендуется от уровня в 665 руб. Инвестиционный горизонт совпадает с датой дивидендной отсечки по итогам 2018 года. Ожидаемая доходность по бумагам — 17,3%, или 23,1% годовых.
Широкая база новых строительных проектов по договорам долевого участия на пять лет вперед позволит компании плавно перейти на новые условия, уверены в БКС. С 1 июля 2019 года в России ужесточатся требования к девелоперам: застройщики больше не смогут напрямую получать деньги на возведение домов у покупателей квартир. Вместо этого компаниям придется брать кредиты в банках.
ЛСР останется в выигрыше от новых условий, поскольку большей части мелких игроков придется покинуть отрасль из-за проблем с кредитованием в банках, утверждает «БКС Брокер». Таким образом, разорение других застройщиков может спровоцировать рост котировок ЛСР. К тому же, рост цен на недвижимость при неизменных затратах поддержит рентабельность, прогнозируют в БКС.
Факторы за:
- У компании начинается период ввода в эксплуатацию значительной части проектов, что сможет обеспечить положительный денежный поток по итогам года;
- ЛСР растет опережающими темпами: продажи прибавили 39,3% в годовом выражении за первое полугодие при запланированном объеме роста в 31% год к году по результатам всего 2018 года;
- Сильная и необоснованная недооценка компании по фундаментальным мультипликаторам относительно отрасли;
- Если предположить, что ЛСР продолжит платить дивиденды по 78 руб. на акцию в год, то ожидаемая дивидендная доходность составит 11,75%.
Риски
- Общая эскалация санкционного давления, ухудшение внешнего фона, рост геополитической напряженности;
- Продолжающийся рост ключевой ставки ЦБ и падение реальных доходов населения.