Veon не разрешили продать активы в Пакистане. Это не навредит акциям

Телекоммуникационная компания Veon (бренд «Билайн») не смогла получить от пакистанского регулятора разрешение на продажу своих башенных активов в стране компании Tanzanite Tower Limited (принадлежит пакистанской телекоммуникационной компании Edotco Pakistan, которая входит в малайзийский телекоммуникационный конгломерат Axiata). Сделка была заключена в августе. По ее условиям дочерняя структура Veon, компания Jazz, должна была продать Tanzanite Tower Limited компанию Deodar, которая владеет 13 тыс. сотовых вышек, за сумму, эквивалентную $940 млн. Предполагалось, что Jazz и Deodar заключат соглашение, по которому последняя будет предоставлять свои вышки для использования в сети Jazz.

По данным Veon, стоимость сделки подразумевала мультипликатор EV/EBITDA в диапазоне 7–10 — выше уровней, на которых торгуются акции самого Veon на рынке. Это означает, что сделка создавала бы дополнительную стоимость для компании, объясняют аналитики «Уралсиба» Константин Чернышев и Константин Белов.

Они считают новость негативной, так как сделка, с их точки зрения, могла бы заметно сократить долговую нагрузку Veon. Впрочем, ее уровень и так существенно снизился после недавно закрытой сделки по продаже доли в СП в Италии: соотношение чистого долга к EBITDA по итогам II квартала сократилось до 1,7x — это комфортный уровень.

Чернышев и Белов рекомендуют покупать акции компании, ожидая в ближайший год роста котировок ее бумаг на Московской бирже в 1,8 раза год к году. Их рекомендация совпадает с консенсус-рекомендацией профильных аналитиков инвестиционных банков и компаний, опрошенных Thompson Reuters. Они прогнозируют в ближайший год двузначный рост котировок их акций к текущей цене.