Акции «Башнефти» слишком дешевы. Хороший момент для инвестиций
Аналитики «БКС Брокер» рекомендуют покупать привилегированные акции «Башнефти» около уровня 1740 руб. на срок до шести месяцев, то есть до момента публикации финансового отчета за 2018 год по МСФО. По расчетам экспертов, целевым уровнем для котировок акций станет отметка 1950 руб. Ожидаемая доходность сделки может составить 12% (или 24% годовых).
Данный актив выглядит одним из самых недооцененных в отрасли относительно текущей стоимости нефти в рублях, считают эксперты «БКС Брокер». С начала июня рост рублевой стоимости Brent составил 12,4%. За это же время отраслевой индекс нефтегазового сектора Micex O&G вырос на 11,0%, тогда как бумаги «Башнефти» напротив снизились на 1% к текущему моменту.
Фундаментальных причин для такого расхождения нет. Более того, «Башнефть» представила сильную отчетность по итогам второго квартала 2018 года, показав двузначные темпы роста по основным показателям. Чистая прибыль выросла вдвое относительно предыдущего года.
Фундаментальные показатели также говорит в пользу недооцененности компании. EV/EBITDA ниже среднеотраслевого значения два раза, а мультипликатор P/E в три.
«Башнефть» является стабильной дивидендной фишкой. Дивидендная политика компании устанавливает минимальный коэффициент выплат на уровне 25% от чистой прибыли по МСФО. Однако фактически в последние годы коэффициент выплат колебался в диапазоне 43-50% от чистой прибыли по МСФО. В пользу сценария сохранения высоких дивидендных выплат говорит присутствие в структуре акционерного капитала Республики Башкортостан, заинтересованной в сохранении дивидендной политики.
Среднеквартальная стоимость нефти в рублях в четвертом квартале может остаться около значений третьего квартала (4800 руб. за баррель), и в этом случает выручка по итогам 2018 года может вырасти на 36%, а чистая прибыль — на 68%, без учета поступлений от АФК «Система», отметили в «БКС Брокер».
При коэффициенте выплат 43% дивиденд может составить примерно 267 руб. на акцию. По расчетам экспертов, это обеспечивает дивидендную доходность 15,4% по текущим ценам. Ожидаемая дивидендная доходность значительно выше среднего значения по нефтегазовому сектору.