С начала года акции Сбербанка подешевели на 30%. Стоит ли инвестировать?

Акции Сбербанка дешевеют с февраля 2018 года. Зимой котировки достигли пика, после чего российский банк начал стремительно дешеветь: в общей сложности с начала года акции потеряли 30%. Эксперты «ВТБ Капитала» рекомендуют воспользоваться ситуацией и купить бумаги Сбербанка по привлекательной цене. Аналитики считают, что через год бумаги самого крупного банка в стране могут подорожать на 85%.

На прошлой неделе Сбербанк опубликовал сильные результаты за первое полугодие 2018 года по МСФО. Результаты банка превзошли консенсус-прогноз и ожидания «ВТБ Капитала». Чистая прибыль за второй квартал 2018 года выросла на 16% год к году и составила 215,3 млрд. руб.

Отчетность показала рентабельность капитала на уровне 24%, рост кредитного портфеля на 6% квартал к кварталу и коэффициент расходы/доходы в 33%. Нормализованная стоимость риска за период составила 118 б.п., что в целом соответствует среднесрочному прогнозу экспертов «ВТБ Капитала» в 100 б.п.

Котировки акций с начала августа снизились на 16% и в настоящий момент выглядят недооцененными, указывают аналитики. При этом дивидендная доходность по обыкновенным акциям за 2018 год составляет на уровне 10,5% (при коэффициенте дивидендных выплат за 2018 год — 50%).

Недавняя продажа турецкого DenizBank существенно не повлияет на фундаментальные показатели Сбербанка, считают аналитики «ВТБ Капитала». Вместе с тем, сделка обеспечит способность банка выплатить 50% чистой прибыли в виде дивидендов за 2018 год — если продажа не состоится, коэффициент выплат может составить лишь 40%.

Эксперты «ВТБ Капитала» снизили прогнозную цену на 12 месяцев по обыкновенным акция на 8%, до 330 руб, но по-прежнему рекомендуют покупать бумаги. Сбербанк — крупнейший банк России с активами более $400 млрд. Это примерно четверть российского банковского сектора. Cбербанку принадлежит почти половина рынка розничных вкладов в России, и эксперты считают это основным источником устойчивого конкурентного преимущества банка.