ИГ «Атон»: «Норникель», «Полюс», «Северсталь» и АЛРОСА — фавориты сектора
«Производители стали выглядят наиболее выигрышно, и наш фаворит — «Северсталь» (доходность 11% в 2018 году), поскольку она отличается устойчивостью из-за вертикальной интеграции и гибкости продаж. «Норникель» и АЛРОСА также предлагают высокую доходность (9% и 7%), но в их случае есть потенциал изменений в дивидендной политике и риск роста капзатрат», — считают эксперты.
Самые сильные краткосрочные катализаторы, по мнению экспертов, имеют «Норникель» (результаты за первое полугодие 2018 года), АЛРОСА (дивидендная политика) и ТМК (IPO Американского дивизиона). По потенциалу роста прибыли выделяют «Норникель», Polymetal, НЛМК и ТМК. С точки зрения оценки выделяют тех же четырех эмитентов, а также «Полюс».
«Полюс» дешев, предлагает рост (совокупный среднегодовой темп роста в 10% на фоне наращивания производства на Наталке), дивиденды выше среднего по золотодобывающим компаниям и занимает хорошие позиции с точки зрения возможных санкций. «Норникель» имеет сильные внутренние катализаторы (результаты за первое полугодие 2018 года, дивиденды), а его финрезультаты должны улучшиться за счет роста цен на никель и палладий. Бумаги «Северстали» — одни из немногих акций российского металлургического сектора, которые предлагают устойчивые дивиденды, привязанные к свободному денежному потоку. Компания способна генерировать достаточный денежный поток, чтобы сохранять низкую долговую нагрузку, одновременно увеличивая выплаты акционерам. АЛРОСА рассматривает возможность привязать дивиденды к свободному денежному потоку, что может способствовать повышению выплат (базовая доходность — 7% за 2018)», — пишут аналитики. По свободному денежному потоку и дивидендам эксперты выделяют производителей стали (фаворит — «Северсталь», доходность 11% за 2018, выплата 100%+ от свободного денежного потока), а также «Норникель» и АЛРОСА, которые предлагают доходность 9% и 7% соответственно. Правда, она может оказаться иной в случае изменения дивидендной политики или дополнительных капзатрат, — предупреждают эксперты.
«Мы подтверждаем наших фаворитов в секторе — «Норникель», «Полюс», «Северсталь» и АЛРОСА», — резюмируют в ИГ «Атон».