Покупать или продавать? Рост перевозок в «Трансконтейнере» замедлился

«Трансконтейнер» опубликовал отчетность за первый квартал 2018 года по МСФО. Выручка увеличилась на 17% в годовом сопоставлении, EBITDA выросла на 9,9%, а рентабельность по EBITDA почти не изменилась, составив 35%. Увеличению выручки способствовали рост цен и повышение доходных контейнерных перевозок на 5,3%.

Финансовые результаты «Трансконтейнера» отражают продолжающийся рост рынка контейнерных железнодорожных перевозок и операционных показателей компании, отмечают аналитики «Уралсиба». Однако рост объемов перевозок в компании замедлился и отстает от среднеотраслевого, тогда как рынок контейнерных железнодорожных перевозок продолжает расти – в первом квартале 2018 года объемы увеличились на 12%.

Такая динамика связана с отставанием в закупках подвижного состава (капзатраты «Трансконтейнера» сократились на 30% в годовом сопоставлении). И это в условиях усиливающегося спроса на платформы и высокой загрузки мощностей производителей. Основные поставки смещаются на 3–4 квартала, что окажет влияние и на операционные результаты второго квартала.

В 2018 году компания планирует потратить 12,3 млрд руб. на программу капзатрат, основная часть инвестиционного бюджета будет направлена на закупки подвижного состава и контейнеров. В «Уралсибе» сохраняют позитивный взгляд на долгосрочные перспективы контейнерного рынка и рекомендуют покупать акции компании. Опубликованная отчетность нейтральна для акций «Трансконтейнера», ликвидность которых остается низкой.