РБК вчетверо сократил годовую прибыль по МСФО. Что будет с акциями
Как следует из консолидированной отчетности группы РБК по МСФО, чистая прибыль снизилась с 2,1 млрд руб. в 2016 году до 527 млн руб. Снижение вызвано сокращением прибыли от курсовых разниц с 2,9 млрд руб. в 2016 году до 774 млн руб: рубль в 2017 году укрепился меньше, чем годом ранее.
Компания увеличила выручку на 6% сократила административные и коммерческие расходы, в результате операционная прибыль росла опережающими темпами, на 39% год к году. EBITDA тоже росла быстрее выручки (+20% год к году).
Краткосрочная долговая нагрузка сократилась на 25% год к году за счет погашения и реструктуризации части долгов. Долгосрочная снизилась на 2,2%. Положительно на долговой нагрузке сказалась также курсовая разница в 2017 году, поскольку подавляющая часть долга РБК номинирована в валюте.
Покупать или продавать
С начала 2018 года бумаги подешевели на 20%, сначала 2017-го — на 36%, в том числе из-за неопределенности в связи со сменой основного акционера холдинга в июне прошлого года.
После публикации квартальной отчетности котировки обыкновенных акций компании на Московской бирже ускорили рост, который достигал 12% к закрытию предыдущей сессии.
Участники финансового рынка тем не менее осторожно оценивают бумаги компании. Начальника управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко, в частности, обращает внимание на медленное снижение долговой нагрузки. «За прошлый год выплачено 848 млн руб. процентов — на 14% меньше, чем годом ранее, но общий долг снизился всего на 6%, до 14,4 млрд руб. Причем почти весь долг валютный, если точнее, $251 млн», — объясняет он.
Основной риск, по его словам, связан с обесценением рубля: если случится высокая инфляция, то у компании сократятся заказы в сегменте В2В и доходы от рекламы, а стоимость долга вырастет. Cейчас у рубля нет фундаментальных причин для сильного падения, но в долгосрочной перспективе нельзя гарантировать стабильность российской валюты, поэтому пока холдинг не сократит долг кардинальным образом, валютный риск будет основным фактором, отпугивающим осторожных инвесторов.
С точки зрения фундаментального анализа компания оценена очень дешево (Р/Е = 3), капитализация составляет около $28 млн. То есть РБК — одна из самых недооцененных компаний на рынке, а это драйвер для роста, как минимум в краткосрочной перспективе.