У рубля сохраняется потенциал укрепления с текущих уровней

«В понедельник рубль показал не самое большое снижение среди ЕМ валют, потеряв лишь около 0,3% к доллару. После открытия у 59,20 руб./долл. и непродолжительных попыток укрепления до 59,07, рубль вновь оказался под давлением продаж со стороны иностранных инвесторов, закрывающих позиции в ОФЗ и покупающих валюту. В итоге, курс быстро сместился в диапазон 59,30–59,55, где и оставался до конца сессии. На верхней границе диапазоне ощущалась поддержка со стороны экспортеров, хотя обороты были относительно невысокими для последних нескольких недель. Стабильная нефть около $63,60/барр. рублем по-прежнему игнорировалась, и рынок по-прежнему гадает относительно причин слабости рубля. Помимо слабого внешнего фона и традиционного для таких моментов фактора «пика погашения внешнего долга в декабре» очень популярным остается и фактор покупок Минфина, которые в последние месяцы выросли с ростом рублевой цены на нефть и останутся внушительными (каждое отклонение на $1/барр. от бюджетной цены $43,8/барр. в 2018 году обеспечит покупки $2,5 млрд в рамках реализации бюджетного правила). Однако наши сентябрьские оценки показали, что в терминах среднегодовых показателей, при любой цене на нефть выше бюджетной разница между профицитом текущего счета и покупками Минфина будет около $15–20 млрд, что должно обеспечить приличный запас прочности против возможного оттока частного капитала. В итоге, фактор Минфина вряд ли обеспечит рублю устойчивое снижение, хотя в отдельные периоды этот баланс может меняться, результатом чего может быть некоторое повышение колебаний рубля. Мы считаем, что у рубля сохраняется потенциал укрепления с текущих уровней, однако реализовать его он сможет лишь при стабилизации настроений инвесторов. Также интересно, продолжит ли рубль падать с ценами на нефть, или останется не месте. Мы считаем, что у рубля на текущих уровнях есть иммунитет к снижению нефти», – полагает главный аналитик банка ING Дмитрий Полевой.