России отказались давать в долг. Облигации остались невостребованными

Инвесторы отказались предоставить России деньги в долг на условиях министерства финансов. Сегодня, 19 декабря, ведомство планировало занять ₽25 млрд через размещение трех выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ). Первый аукцион на сумму ₽10 млрд провалился: облигации никто не купил.

Аукцион «признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен», написано на официальном сайте Минфина. В последний раз министерство не смогло продать облигации федерального займа в начале октября. С тех пор на каждом аукционе инвесторы приобретали ОФЗ, а госдолг России увеличивался.

Отсутствие заявок по приемлемым уровням ценам означает, что инвесторов не устроила слишком маленькая доходность, которую предложил Минфин. В свою очередь, министерство финансов отказалось повышать доходность ОФЗ до того уровня, который был бы интересен покупателям ценных бумаг.

«Для рублевого суверенного долга России настали не лучшие времена, — констатировал директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев. — По основным долговым коэффициентам Россия — первоклассный заемщик. Валовый внешний долг примерно равен международным резервам, а отношения суверенного долга к ВВП одно из лучших мире. Однако на рынке слишком много неопределенности. Инвесторы помнят о санкциях, которые могут быть введены в отношении суверенного рублевого долга. Точно предсказать конъюнктуру первого квартала 2019 сложно. Однако с высокой вероятностью процентные ставки будут выше».

С начала месяца усредненная доходность ОФЗ выросла с 8,52% до 8,67%. Это означает, что инвесторы стали расценивать российские облигации как более рисковые бумаги. Обычно доходность облигаций растет тогда, когда игроки начинают сомневаться в надежности заемщика, а потому требуют повышенный доход по долговым инструментам.

Обновление: после публикации этой заметки стало известно, что на втором аукционе по размещению ОФЗ Минфин смог занять ₽1,1 млрд из запланированных ₽10 млрд. Таким образом, из ОФЗ на сумму ₽20 млрд почти ₽19 млрд оказались невостребованными.