Сотовый оператор AT&T увеличил дивиденды в 35-й раз подряд. Акции выросли
Телекоммуникационный гигант AT&T решил увеличить дивиденды по итогам 2018 года. Для компании это 35 год подряд, в результате которого дивиденды увеличились. Акции сотового оператора отреагировали ростом.
Из-за чего выросли расходы и выручка
Выручка телекоммуникационного гиганта AT&T за 2018 год составила $170,8 млрд, увеличившись на 6,4% по сравнению с результатами 2017 года. Основной причиной роста доходов стало приобретение киностудии Time Warner. При этом компания перешла на новый стандарт отчетности (GAAP ASC 606) и перестала учитывать в составе выручки некоторые виды доходов. Если бы AT&T считала результат прежним образом, то выручка составила бы $174,3 млрд, увеличившись на 8,6% вместо 6,4%.
Операционная прибыль (то есть прибыль от основной деятельности) AT&T выросла на 30,7% и составила $26,1 млрд. Как сообщается в отчетности, этот рост также в значительной степени обязан приобретению Time Warner и списанию некоторых сетевых активов в предыдущем году. По прошлогодним методам подсчета операционная прибыль составила бы $35,2 млрд по сравнению с $29,5 млрд в 2017 году.
Операционные расходы также выросли из-за Time Warner и составили $144,7 млрд по сравнению с $140,6 млрд в 2017 году. Также на росте расходов отразились более высокие затраты на беспроводное оборудование.
Чистая прибыль в 2018 году составила $19,4 млрд или $2,85 на одну акцию, снизившись по сравнению с $29,5 млрд ($4,76 на одну акцию) в 2017 году. Главным образом это снижение произошло из-за влияния налоговой реформы, которая увеличила прибыли 2017 года. Смена стандарта учета также оказала влияние на уменьшение финансового результата деятельности компании.
Важно отметить, что денежный поток AT&T от основной деятельности прибавил 14,7% и составил $43,6 млрд. Капитальные затраты уменьшились до $21,3 млрд против $21,6 млрд в 2017 году. В итоге FCF за весь год вырос на 36% и составил $22,4 млрд. 60% этой суммы выплачивается акционерам в виде дивидендов.
Что говорит руководство
Если смотреть на показатели четвертого квартала, то квартальная чистая прибыль снизилась от года к году с $19 млрд до $4,9 млрд, главным образом за счет влияния налоговой реформы на показатели 2017 года. Квартальная выручка AT&T выросла на 15,2% и составила $48 млрд, квартальный денежный поток от основной деятельности взлетел на 27% до $12,1 млрд, а свободный денежный поток четвертого квартала 2018 года подскочил на 78%, добравшись до $7,9 млрд.
Комментируя отчетность компании, председатель и исполнительный директор AT&T Рэндалл Стивенсон указал, что в 2018 году AT&T сгенерировала рекордный свободный денежный поток, инвестируя при этом на почти рекордных уровнях, а размер дивидендов увеличивался 35-й год подряд.
«Этот импульс перенесет нас в 2019 год и позволит нам продолжать сокращать нашу задолженность, в то же время вкладывая средства в бизнес и сохраняя сильные позиции по выплате дивидендов» — высказывает надежду Стивенсон. По его словам, главным приоритетом для компании на ближайшее время станет сокращение долга, возросшего при поглощении Time Warner.
В чем риск для инвесторов
Директор аналитического департамента «Golden Hills — КапиталЪ АМ» Михаил Крылов указал, что рост FCF дает приоритет акциям AT&T в качестве бумаги для дивидендов по сравнению с конкурирующим оператором Verizon. При этом Крылов выделил два главных риска для AT&T. Первый — ловушка повышения дивидендов.
«Капитализация — минус 30%, втрое упала прибыль, но компания все повышает дивиденды накануне капиталовложений» — заявил аналитик. В качестве второго главного риска директор аналитического департамента «Golden Hills — КапиталЪ АМ» назвал неопределенность по влиянию крупного поглощения, которым была покупка Time Warner.
Согласно консенсус-прогнозу Refinitiv, потенциал роста котировок AT&T составляет 17,6% от текущих уровней. Из 31 аналитиков, опрошенных Refinitiv, 15 советуют покупать, 14 — держать. Продавать бумаги AT&T рекомендуют двое аналитиков.