Рост рентабельности и высокие дивиденды. Почему стоит покупать акции ММК

MMK вчера представила операционные результаты за первый квартал этого года. Аналитики Альфа-банка отмечают, что цифры соответствуют ожиданиям и сезонным трендам, а также отражают факт проведения профилактических работ.

По оценке аналитиков, эта новость нейтральна для акций компании, но есть несколько причин для того, чтобы бумаги вели себя «лучше рынка». Акции ММК выросли в втором полугодии 2017 года после их включения в расчетную базу индекса MSCI, однако в первом квартале 2018 года «ралли» исчерпало себя. Аналитики Альфа-банка видят несколько причин для роста в ближайшие кварталы:

• ММК — наименее вертикально интегрированная компания среди российских производителей стали, то есть она не имеет собственной крупной железорудной базы. Снижение цен на железную руду может поддержать рентабельность ММК, так как снизятся затраты на закупку сырья. Фьючерсы на железную руду на бирже в Дальяне (Китай) снизились на 23% с конца февраля.
• ММК продает примерно 80% своей продукции на российском рынке, что ставит компанию в относительно безопасное положение в ситуации торговых ограничений.
• ММК может продолжить направлять 50–75% свободного денежного потока на дивиденды.
• По мнению аналитиков, акции ММК торгуются на уровне примерно четырех стоимостей компаний к EBITDA. Это отражает недооцененность акций в примерно 20–25% относительно НЛМК и «Северстали».