Архив

 
предыдущий месяц
следующий месяц

Мои индикаторы

ММВБ 22.02 2106.30 -1.01%
РТС 22.02 1146.01 -1.35%
USD ЦБ РФ 23.02 57.4762 -0.66%
EUR ЦБ РФ 23.02 60.4535 -1.23%
EUR/USD 07:19 1.0565 -0.00%
Brent Crude Oil ICE 07:58 56.31 0.84%

Котировки

Газпром 22.02 136.68 -1.21%
Роснефть 22.02 347 -1.98%
ЛУКОЙЛ 22.02 3175.50 -0.75%
СургутНГ 22.02 30.53 -2.82%
НорНикель ГМК 22.02 9600 -0.80%
Северсталь 22.02 875.50 -2.60%
Сбербанк 22.02 165.90 -0.66%
Банк ВТБ 22.02 0.06742 -0.74%
РусГидро 22.02 1.0168 -2.31%
Интер РАО 22.02 3.79 -0.25%
USDRUB_TOM 22.02 58.0725 1.17%
EURRUB_TOM 22.02 61.4225 1.39%
USDEUR_BKT 21.02 58.8324 -1.22%
EUR/USD 07:19 1.0565 -0.00%
GBP/USD 07:19 1.24505 -0.07%
USD/JPY 07:19 113.245 0.15%
USD/CHF 07:19 1.0102 0.05%
USD/CAD 07:19 1.3142 -0.02%
AUD/USD 07:19 0.76895 -0.24%
EUR/GBP 07:19 0.84845 0.05%
Brent Crude Oil ICE 07:58 56.31 0.84%
WTI Crude Oil NYMEX 19.10 51.60 2.60%
Золото FORTS 22.02 1236.20 -0.02%
Серебро FORTS 22.02 18.01 -0.28%
Платина FORTS 22.02 1003.70 0.13%
Алюминий LME 22.02 1873 -0.27%
Медь LME 22.02 5976 -0.96%
Никель LME 22.02 10710 -2.81%
Пшеница CBOT 21.02 436 -1.13%
Сахар №11 ICE US 22.02 20.71 -0.43%
ОФЗ-26209 22.02 97.5001 -0.26%
ОФЗ-46020 22.02 86.3113 -1.02%
Система-03 18.11 99.85 -0.13%
МТС, 05 13.07 99.80 -0.11%
РЖД-16 об 22.02 98 -0.51%
ОФЗ 26207 22.02 100.7001 -0.00%
ФСК ЕЭС-10 22.02 94.71 -1.34%

Лидеры рынка

ODVA
 
0.395 13.67%
MOTZ
 
6.71 11.65%
KZOSP
 
4.96 6.44%
OPIN
 
409.00 6.23%
UTSY
 
0.56 5.66%
TGKO
 
0.90 -14.29%
BGDE
 
0.143 -11.73%
RTSB
 
0.301 -9.34%
CLSBP
 
0.102 -8.52%
CLSB
 
0.114 -8.06%

Главные новости

 
Денег на продолжение ралли в начале 2013г. должно хватить

Денег на продолжение ралли в начале 2013г. должно хватить

Quote.rbc.ru 29.12.2012 16:35

Максим Звягинцев

Фондовые рынки завершили 2012г. на довольно высоких отметках: российский индекс ММВБ вышел к трехмесячному максимуму, американский S&P 500 закончил декабрь недалеко от пика за 4,5 года - уровня 1475 пунктов, японский Nikkei 225 остановился на полуторалетнем максимуме - выше круглой отметки 10000 пунктов, британский FTSE 100 - также на полуторалетнем пике, чуть ниже 6000 пунктов, а немецкий DAX - на четырехлетнем максимуме, выше 7500 пунктов. Рост стоимости биржевых активов продолжается уже довольно долго, и многих на рынке беспокоит установившаяся дороговизна - игроки ждут отката котировок вниз, чтобы нарастить длинные позиции. Вот только состоится ли этот откат?

В конце января 2012г. - после полуторамесячного роста, начавшегося с середины декабря 2011г. и поднявшего ММВБ на 150 пунктов, - все тоже ждали начала нисходящей коррекции и все с меньшей охотой покупали бумаги. В начале 2012г. просадки так и не произошло - она случилась только в середине марта. Рынок двигали вверх дешевые деньги: ЕЦБ решил предоставить банкам долгосрочное и очень дешевое рефинансирование - был роздан 1 трлн евро под 1% годовых в рамках программы под названием Long Term Refinancing Operation (LTRO). Конечно, было заявлено, что это не количественное смягчение (QE) и ликвидность тут же стерилизуется, но избавившиеся от проблемных и никому не нужных долговых бумаг слабых стран еврозоны игроки немедленно направляли средства на скупку более интересных биржевых активов. При этом стоит отметить, что Банк Японии объем скупки активов в этот период не расширял, ФРС США только кормила инвесторов обещаниями в духе "держим руку на пульсе, запустим QE3, как только это реально потребуется", и только Банк Англии расщедрился на 50 млрд фунтов (80 млрд долл.).

США и Япония печатают деньги, Банк Англии на низком старте

Что касается ситуации на конец 2012г., то программа LTRO в Европе остается в действии. Новых стимулов она уже не дает, зато разбираться с возвращением долгов банкам предстоит только в конце 2014г., то есть время на ралли еще есть. 6 декабря Банк Англии принял решение воздержаться от каких бы то ни было действий. Последний раз он расширял программу скупки активов довольно давно - в июле 2012г., на 50 млрд фунтов (80 млрд долл.), так что теперь инвесторы всерьез рассчитывают на свежую ликвидность в I квартале 2013г. в аналогичном объеме. ФРС США 12 декабря приняла решение продлить политику QE и в 2013г., для этого планируется приобретать ежемесячно ипотечные ценные бумаги на 40 млрд долл. и долгосрочные долговые обязательства Минфина США (US Department of the Treasuries) в объеме 45 млрд долл., причем данный объем позднее планируется увеличить. Таким образом, операцию Twist заменили прямым выкупом казначейских бумаг. Банк Японии в октябре расширил программу скупки активов и кредитования на 11 трлн иен (130 млрд долл.), а свежая ликвидность была анонсирована 20 декабря в объеме 10 трлн иен (120 млрд долл.).

600 млрд долл. должны заставить "медведей" задуматься

Между тем иена в конце года дешевела на фоне ожиданий агрессивного монетарного стимулирования со стороны нового японского правительства во главе с премьер-министром Синдзо Абэ, в своих предвыборных обещаниях уделившего особое внимание борьбе с дефляцией в стране. То есть произведенные в самом конце декабря вливания ликвидности со стороны Банка Японии явно были не последними, и в дополнение к 120 млрд долл. в ближайшие два месяца вполне можно рассчитывать еще на пару траншей как минимум по 10 трлн иен, что даст рынкам еще порядка 240 млрд долл. Добавим к этому ожидаемые от Банка Англии 80 млрд долл., а также уже объявленные ежемесячные 85 млрд долл. от ФРС - и выходим за первую пару месяцев года на сумму около 0,6 трлн долл. Это, конечно, вдвое меньше, чем раздавал ЕЦБ, но это живые деньги, которые обязательно частично попадут и в рискованные активы, как это случилось в начале 2012г.
Поэтому, хотя на нисходящую коррекцию на фондовых рынках рассчитывать и можно, с риском увидеть безоткатный рост надо считаться. Так что половину инвестиционного портфеля обязательно стоит держать в акциях. А их выбирать следует уже по своему вкусу: многие ждут "дна" для циклических отраслей в I квартале 2013г., в связи с чем интересна покупка металлургии, а более осторожным инвесторам должны приглянуться телекоммуникации и транспорт.

Вероятность падения рынков есть, но и в этом случае российские инвесторы обойдутся малой кровью

Что касается вероятности падения рынков, то здесь стоит отметить риск рецессии европейской экономики и проблемные переговоры в США о предотвращении "фискального обрыва" и нового повышения лимита госдолга. Рецессия в еврозоне у всех на виду, и к этому риску инвесторы готовы, а вот американские проблемы еще могут заставить игроков понервничать. "Фискальный обрыв", согласно общерыночным ожиданиям, обойдется американской экономике в 4% ВВП, что почти наверняка ввергнет ее в рецессию, а инвесторы отреагируют на это продажами активов. Пока обсуждается эта проблема, на второй план отошел еще один очень острый вопрос - о повышении планки госдолга, который тоже надо будет решать в I квартале 2013г., и без очередного политического шоу в США обойтись вряд ли удастся.

При этом эти риски стоит рассматривать не как повод всячески избегать вложений в акции, а лишь как возможность заполнить вторую половину инвестиционного портфеля по более привлекательным ценам. В отношении российских бумаг это может оказаться сложной задачей. Дело в том, что рынок РФ сильно отстал в 2012г. - инвестиционный капитал стабильно утекал из страны. Но последние изменения в дивидендной политике должны заставить жадный капитал вернуться в Россию и устранить образовавшуюся несправедливость. Уже в конце 2012г. было видно, что неспособность американских законодателей достигнуть консенсуса по предотвращению "фискального обрыва" вызывала глубокие просадки в США, а российские индексы тем временем демонстрировали удивительную устойчивость. Россия находится на пороге масштабной переоценки, и в итоге весь 2013 год должен оказаться годом роста. Накачка рынков ликвидностью со стороны центральных банков должна лишь дополнительно подстегнуть процесс переоценки биржевых активов. Риски ставок на продолжение роста в начале 2013г. именно на российском рынке минимальны - возможные потери из-за проблем в США с большой вероятностью удастся отбить до конца года.


Quote.rbc.ru
  • О будущем мировых финансовых рынков узнай из "Прогнозов"