В четверг, 26 января, на экономическом форуме в Давосе была обнародована информация, которая может быть весьма интересной для акционеров ВТБ. Президент-председатель ВТБ Андрей Костин заявил, что не исключает возможности проведения SPO (продажи части госпакета) или допэмиссии. Помимо этого, А.Костин подал долгосрочным инвесторам надежду на то, что дивиденды за 2011г. в абсолютном выражении как минимум будут не ниже, чем за 2010г. (6,1 млрд руб., или 11% чистой прибыли по МСФО), банк будет ориентироваться на коэффициент дивидендных выплат 10-20% по МСФО. Вместе с тем, А.Костин сообщил, что конкретные решения пока не приняты, их принятие будет зависеть от того, насколько динамичным будет рост банковской системы и группы ВТБ. Примечательно, что в 2012г. планируется проведение приватизации пакета акций Сбербанка. В связи с этим А.Костин отметил, что будут проводиться консультации по выбору оптимального момента приватизации пакета ВТБ.
Напомним, в план приватизации на 2012г. государство включило продажу 10% доли в банке ВТБ (на текущий момент ее стоимость составляет около 2,5 млрд долл.), а в 2013г. на продажу планируется выставить еще 15%.
Как указывают аналитики "Тройки Диалог", в последние месяцы руководство ВТБ изменило отношение к привлечению капитала. Сначала предполагалось, что дополнительный капитал в 2012г. не потребуется, теперь привлечение капитала явно стало насущным вопросом. Коэффициент достаточности капитала первого уровня у банка равен 9,2%, что явно ограничивает возможности банка при наращивании активов, взвешенных по риску, в 2012г.
По мнению аналитиков, в условиях высокого спроса на кредиты неудивительно, что руководство ВТБ более предметно задумывается о привлечении капитала. Аналитики допускают, что акционерам может не понравиться перспектива еще большего увеличения предложения акций и риск размывания их долей. По расчетам экспертов "Тройки Диалог", прогнозная цена бумаг ВТБ составляет 7,44 долл./акция, это предполагает 58% потенциал роста с текущих отметок.
Вопрос докапитализации группы ВТБ становится все более актуальным, полагают аналитики "Уралсиб Кэпитал". По их расчетам, показатели прибыли за IV квартал 2011г. окажутся еще ниже, поскольку в соответствии с планом санации Банка Москвы в декабре ВТБ выкупил его допэмиссию в объеме 111 млрд руб. (или 3,5 млрд долл.). В ближайшее время динамика котировок, скорее всего, будет определяться рыночной конъюнктурой. Эксперты уверены, что в настоящий момент риски размывания стоимости для акционеров увеличиваются, однако проведение SPO или допэмиссии будет зависеть от рыночной конъюнктуры и общего настроя инвесторов, а также от того, как пройдет приватизация части госпакета Сбербанка (7,6%).
"Уралсиб Кэпитал" подчеркивают, что за последнюю неделю акции ВТБ подорожали на 12% благодаря возвращению позитива на рынок и повышению интереса инвесторов к бумагам финансового сектора. По расчетам аналитиков, в настоящий момент акции ВТБ торгуются с мультипликатором P/BV 12П, равным 1,0, что предполагает дисконт 40% к аналогам на развивающихся рынках. Несмотря на риски, эксперты полагают, что с фундаментальной точки зрения потенциал роста котировок ВТБ составляет порядка 38%.
