Архив

 
предыдущий месяц
следующий месяц

Мои индикаторы

ММВБ 29.07 1944.62 -0.50%
РТС 29.07 927.57 0.45%
USD ЦБ РФ 30.07 67.0512 1.42%
EUR ЦБ РФ 30.07 74.3799 1.33%
EUR/USD 30.07 1.1184 0.09%
Brent Crude Oil ICE 29.07 43.53 0.86%

Котировки

Газпром 29.07 137.30 -1.86%
Роснефть 29.07 325.50 -2.54%
ЛУКОЙЛ 29.07 2867 -0.69%
СургутНГ 29.07 31.205 -1.69%
НорНикель ГМК 29.07 9444 -0.95%
Северсталь 29.07 793.20 3.01%
Сбербанк 29.07 139.15 1.68%
Банк ВТБ 29.07 0.06741 -1.13%
РусГидро 29.07 0.7074 -2.27%
Интер РАО 29.07 2.614 -0.15%
USDRUB_TOM 29.07 66.0475 -0.85%
EURRUB_TOM 29.07 73.81 0.08%
USDEUR_BKT 28.07 69.8269 1.06%
EUR/USD 30.07 1.1184 0.09%
GBP/USD 09:28 1.32325 0.00%
USD/JPY 09:28 102.07 0.00%
USD/CHF 09:28 0.969 -0.02%
USD/CAD 30.07 1.3026 -0.08%
AUD/USD 30.07 0.76035 0.03%
EUR/GBP 30.07 0.84515 0.15%
Brent Crude Oil ICE 29.07 43.53 0.86%
WTI Crude Oil NYMEX 18.07 45.24 -1.55%
Золото FORTS 29.07 1350.60 0.98%
Серебро FORTS 29.07 20.30 0.59%
Платина FORTS 29.07 1163.90 2.01%
Алюминий LME 29.07 1616 1.13%
Медь LME 29.07 4853 -0.19%
Никель LME 29.07 10445 -0.85%
Пшеница CBOT 18.07 429.50 1.12%
Сахар №11 ICE US 29.07 19.05 1.33%
ОФЗ-26209 29.07 95.901 0.31%
ОФЗ-46020 29.07 85.1997 0.47%
Система-03 29.07 99.65 0.09%
МТС, 05 13.07 99.80 -0.11%
РЖД-16 об 29.07 92 0.00%
ОФЗ 26207 29.07 98.79 0.35%
ФСК ЕЭС-10 29.07 0.00%

Лидеры рынка

PRFN
 
2.395 39.65%
TUZA
 
193.00 22.15%
NSVZ
 
280.00 11.55%
VRSB
 
25.55 11.09%
GRNT
 
1.01 8.02%
KROT
 
168.50 -9.89%
UNKL
 
1680.00 -7.95%
KROTP
 
100.50 -5.19%
RZSB
 
2.28 -5.00%
GRAZ
 
4.23 -4.94%

Главные новости

 
Либерализация рынка связи ударила по "Ростелекому"

Либерализация рынка связи ударила по "Ростелекому"

Quote.rbc.ru 02.08.2006 13:32

"Ростелеком" опубликовал отчетность по РСБУ за I полугодие 2006 года, согласно которой чистая прибыль снизилась по сравнению с аналогичным периодом 2005 года в 2 раза - до 2,735 млрд руб. Выручка оператора связи выросла на 47,2% в годовом исчислении и составила 28,710 млрд руб. Рост выручки был обусловлен, прежде всего, увеличением доходов от предоставления услуг междугородной и международной связи российским клиентам вследствие изменения с 1 января 2006г. системы взаимодействия и взаиморасчетов с российскими операторами и абонентами при оказании услуг междугородной и международной связи. Показатель EBITDA в I полугодии 2006 года сократился на 29,2% - до 5,477 млрд руб на фоне значительного роста расходов, вызванных изменением системы взаиморасчетов компании с российскими операторами. Рентабельность по EBITDA составила 19,1%, снизившись почти в 2 раза.

Во II квартале 2006 года выручка "Ростелекома" осталась на уровне предыдущего квартала, однако расходы за квартал увеличились на почти на 5%, что привело к снижению операционной прибыли во II квартале на 27%, снижению показателя EBITDA на 18% и чистой прибыли на 64%.

Международный трафик ОАО "Ростелеком" в I полугодии 2006 года вырос по сравнению с аналогичным периодом 2005 года на 1,2% и составил 4,770 млрд минут, выручка от услуг междугородной связи выросла на 70,4% - до 15,231 млрд руб. Рост международного трафика оценивается нами благоприятно, однако не может компенсировать общее разочаровывающее впечатление от отчетности "Ростелекома". Доходы компании в I полугодии от прочих услуг увеличились на 21,8% в годовом исчислении – до 5,799 млрд руб в связи с ростом доходов от предоставления в пользование каналов связи, услуг интеллектуальной сети связи и инженерно-технического обслуживания.

Операционные расходы компании в I полугодии 2006 года увеличились по сравнению с I полугодием 2005 года на 90,1% и составили 24,789 млрд. руб по причине роста платежей российским операторам связи за присоединение и пропуск трафика в 3,5 раза в результате изменения системы взаиморасчетов. До введения новой системы взаиморасчетов (до 1 января 2006 г) региональные операторы связи получали плату за услуги дальней связи от конечных абонентов в полном объеме, после чего перечисляли определенную часть соответствующих доходов "Ростелекому" (за предоставление услуг по пропуску трафика дальней связи). Однако после введения новой системы, операторы дальней связи стали сами получать плату за услуги дальней связи от конечных абонентов.

На наш взгляд, отчетность "Ростелекома" оказалась довольно слабой и не соответствовала ожиданиям рынка. Удручает факт снижения рентабельности, прибыли, рост расходов. На наш взгляд, наиболее опасными для развития "Ростелекома" факторами, обусловившими слабость показателей I полугодия 2006 года, стала либерализация рынка дальней связи, в результате которой оператор продолжает терять долю этого рынка, а также произошедшие изменения в порядке взаиморасчетов между операторами связи, которые ударили по доходам "Ростелекома". В целом, опубликованные результаты отразили первые итоги произошедших в телекоммуникационном секторе изменений, и, судя по слабым результатам "Ростелекома", изменения оказались не в его пользу.

На наш взгляд, для того чтобы более наглядно оценить последствия изменений порядка взаиморасчетов между операторами связи, целесообразно сопоставить результаты "Ростелекома" с итогами работы МРК в данном периоде.
Чистая прибыль ОАО "Сибирьтелеком" в I полугодии 2006г. по сравнению с аналогичным периодом 2005г. по РСБУ выросла в 2,3 раза - до 1,547 млрд. руб. Выручка от продаж за 6 месяцев 2006г. увеличилась в годовом исчислении на 4% - до 10,756 млрд. руб. Компания прогнозирует прибыль на уровне 700 млн руб по РСБУ в 2006 году, ожидаемая выручка по итогам года составляет 21 млрд руб., показатель EBITDA может составить более 5 млрд руб. Улучшение показателей "Сибирьтелекома" было связано с изменениями порядка взаиморасчетов между операторами связи и отчасти обусловлен развитием сотового бизнеса компании.

Чистая прибыль ОАО "Северо-Западный Телеком" (СЗТ) в I полугодии 2006г. по сравнению с аналогичным периодом 2005г. увеличилась на 16,6% и составила 1,348 млрд. руб. Выручка от реализации в I полугодии 2006г. снизилась на 1,4% относительно периода годом ранее и составила 9,693 млрд. руб. Снижение расходов СЗТ обусловлено изменением условий предоставления услуг междугородной и международной связи в рамках либерализации рынка дальней связи.

Чистая прибыль ОАО "ЦентрТелеком" по РСБУ за I полугодие 2006г. выросла в 2,8 раза - до 1,085 млрд руб. Выручка компании за отчетный период повысилась на 2,1% - до 13,366 млрд руб. относительно аналогичного периода 2005 года.

Чистая прибыль ОАО "Южная телекоммуникационная компания" (ЮТК) в I полугодии 2006г. по РСБУ выросла более чем в 6 раз - до 657,179 млн. руб. В I полугодии 2005г. чистая прибыль составила 106,735 млн. руб. Выручка от продаж снизилась на 3,5% - до 8,373 млрд руб. Доходы от новых услуг связи выросли на 28,2% и составили 832,2 млн руб.

Сопоставляя итоги I полугодия 2006 года "Ростелекома" и МРК, наглядно видно, что новая система взаиморасчетов между операторами связи привела к увеличению прибыльности МРК и перераспределила прибыль в их пользу. На наш взгляд, переход на новую систему расчетов оказался выгодным для региональных "телекомов" и невыгодным для самого "Ростелекома". Давление на финансовые показатели последнего оказывает, помимо всего прочего, постепенное снижение занимаемой "Ростелекомом" доли рынка дальней связи в результате его либерализации. Некогда монополист рынка дальней связи теряет свой исключительный статус в данной области, и мы полагаем, что занимаемое им положение будет только ухудшаться со временем, как, собственно, и финансовые результаты. Есть опасение, что через пару лет "Ростелеком" может потерять до трети рынка дальней связи.

Учитывая тот факт, что все происходящие в секторе связи изменения идут не на пользу "Ростелекому", мы считаем целесообразным весьма осторожно относиться к инвестированию в бумаги "Ростелекома". Не исключено, что положение компании в лучшую сторону может улучшиться в связи с приватизацией "Связьинвеста", однако мы склонны полагать, что даже если в преддверии приватизации акции "Ростелекома" будут дорожать, этот рост будет носить, скорее, спекулятивный характер, поскольку бумаги "Ростелекома" остаются самыми ликвидными бумагами в секторе. Либо улучшение эффективности работы "Ростелекома" может произойти в том случае, если он договорится с региональными операторами об изменении текущих тарифов, которое сведет к минимуму негативное влияние перехода на новую систему взаиморасчетов. В целом, мы считаем, что в отношении бумаг "Ростелекома" в данный момент целесообразно занять осторожную выжидательную позицию.

ОАО "Ростелеком" - национальный оператор междугородной и международной электросвязи. Компания эксплуатирует транспортную телекоммуникационную сеть на территории России протяженностью около 200 тыс. км цифровых и аналоговых линий. "Ростелеком" обеспечивает передачу основной доли междугородного и международного трафика, а также работу наземной сети телевизионных и радиовещательных каналов. Крупнейший акционер компании "Ростелеком" - ОАО "Связьинвест", владеющее 50,67% голосующих акций. Чистая прибыль ОАО "Ростелеком" за 2005г. по РСБУ выросла на 25% по сравнению с аналогичным периодом 2004г. - до 9,027 млрд руб. Чистая прибыль компании в 2005г. по МСФО снизилась в 4,3 раза - до 978 млн руб



Елена Хрупова
Quote.ru



Проект Quote.ru представляет обновленный раздел "ПИФы"
  • О будущем мировых финансовых рынков узнай из "Прогнозов"