Российский рынок акций неплохо стартовал в 2010 году, увеличив свою капитализацию за январь на 2, 58%

Нефтегазовый сектор российской экономики оказался аутсайдером в первом месяце 2010 года, оказавшись вне общей тенденции рынка. Основным фактором, оказавшим давление на динамику котировок акций российских нефтегазовых компаний, безусловно, стала ситуация на рынке углеводородного сырья. Январь отличился высокой волатильностью цен на нефть. После обновления 15-ти месячного максимума (82,3 долл. за баррель Brent) - на фоне холодной погоды, установившейся в США, и информации об увеличении объема нефти, импортированной Китаем в декабре, до рекордных в годовом исчислении 204 млн тонн - во второй половине месяца после повышения китайским ЦБ нормы обязательных банковских резервов и начавшегося потепления на североамериканском континенте цены на черное золото пошли вниз.

Снижение цен на нефть до 70 долл. за баррель марки Brent вполне обоснованно еще и потому, что продолжающееся снижение уровня загрузки НПЗ в США свидетельствует о том, что спрос на нефтепродукты в США восстанавливается медленными темпами. Не добавила оптимизма участникам рынка и динамика коммерческих запасов нефти в США, как, впрочем, и информация о новых контрактах на разработку иракских месторождений с потенциальной мощностью 6-7 млн барр/cутки. Краткосрочная коррекция цен на нефть в I квартале 2010 года вполне ожидаема, поскольку предложение с середины прошлого года начало расти резко, а спрос увеличивался гораздо медленнее. В результате к концу года разрыв между спросом и предложением оказался максимальным за весь год.

Эксперты полагают, что в феврале цены на нефть будут оставаться на отметках выше 70 за баррель марки Brent. А вот снижение котировок ниже данных уровней способно вызвать очередную волну продаж среди спекулятивно настроенных участников рынка. Конечно, сохранение высоких цен на нефть окажет поддержку акциям российских нефтяных компаний. Хотя, не следует снимать со счетов и события внутри страны. В частности, речь идет о налогообложении восточносибирской нефти. Так, отмена льгот с марта текущего года негативно отразится на таких компаниях, как Роснефть, ТНК-BP, Сургутнефтегаз, которые лишатся миллиардов, а то и десятков миллиардов недополученных доходов. Значительно лучшие перспективы роста в настоящий момент имеют газовые компании.

Итак, по итогам января капитализация всех крупнейших компаний нефтегазового сектора, входящих в состав индекса РБК-100, снизилась более чем на 10 млрд долл., то есть на 2,71%. Как известно, на протяжении всего 2007 года наблюдалась тенденция роста суммарной рыночной стоимости компаний всех секторов российского фондового рынка. При этом капитализация российских нефтяных компаний превосходила рыночную стоимость всех остальных вместе взятых компаний. Важным итогом 2007 года стало выравнивание капитализации предприятий нефтегазового сектора и всех остальных компаний, входящих в состав индекса РБК-100. Однако в апреле 2008-го эта тенденция нарушилась – нефтегазовые компании по своей совокупной рыночной стоимости вновь стали превосходить суммарную капитализацию компаний остальных секторов российского фондового рынка. И вот вновь произошел перелом тенденции: на 31 января 2010 года капитализация нефтегазовых компаний, входящих в состав индекса РБК-100, оказалась ниже суммарной стоимости остальных российских компаний примерно на 23 млрд долларов. При этом, интересно отметить, что за истекший месяц, в то время как рыночная стоимость крупнейших нефтяных компаний, входящих в состав индекса РБК-100, снизилась на 2,71%, крупнейшие компании всех остальных секторов (в составе индекса РБК-100) возросли в стоимости на 7,97%. Как долго продолжится данная тенденция – будет ли она устойчивой? Прежде всего, это будет зависеть от мировых котировок на нефть и вообще от спроса на черное золото, который является одним из главных индикаторов восстановления мировой экономической активности.

По результатам январских торгов, нисходящую динамику показала рыночная стоимость почти всех гигантов нефтегазовой отрасли отечественной экономики: «Роснефть» (-9,38%), ЛУКОЙЛ (-1,95%), «Сургутнефтегаз» (-5,86%), «Татнефть» (-1,92%). Лишь двум «голубым фишкам» российской нефтегазовой отрасли не удалось повысить свою рыночную стоимость – это «Газпром» (0,9%) и «Башнефть» (1,92%).

Металлургический сектор российской экономики стал лидером роста в январе 2010 года. Восстановление биржевых цен на цветные металлы в 2009 году превзошло самые оптимистичные прогнозы, что позволяет российским компаниям отрасли не только вернуться к привычно высоким показателям рентабельности, но и вспомнить о новых инвестпроектах. И вновь, как и в 2009 году, главной движущей силой котировок на рынках металлов стал продолжающий расти спрос на металлургическое сырье со стороны Китая. С ростом производства стали Китай становится все более зависим от импорта металлургического сырья (железной руды, а с уходящего года и коксующегося угля), рынок которого уже фактически полностью отошел от кризиса.

Скоро металлургическое сырье на мировых рынках вновь будет в остром дефиците, что спровоцирует увеличение издержек металлопроизводит