Летом наиболее интересны будут ПИФы нефтегазового сектора

С начала 2008г. далеко не всем ПИФам удалось показать динамику лучше фондового рынка. Индекс РТС устремился к новым высотам, подстегиваемый рекордными ценами на нефть. В свете того, что ралли на фондовом рынке, вероятно, уже подошло к концу и предстоит сезон отпусков с соответствующим снижением объемов торгов, многие участники рынка предпочтут зафиксировать прибыль. Однако вряд ли стоит держать деньги на депозитах, когда рынок все еще имеет существенный потенциал роста. Аналитики сходятся во мнении, что практически все ПИФы покажут хороший прирост стоимости пая, а в особенности могут выделиться фонды, вкладывающие средства в бумаги нефтегазового сектора.

Руководитель управления аналитических исследований УК "УРАЛСИБ" Александр Головцов считает, что говорить об окончании фазы роста на рынке несколько преждевременно, поскольку даже летом фондовые индексы часто совершают резкие движения и вряд ли стоит ожидать безмятежной стабильности и от наступающего сезона. В начале лета рынок еще может оставаться под влиянием оптимистичных настроений, основанных на приближении окончания мирового кредитного кризиса, высоком спросе на сырьевые ресурсы со стороны стран Азии и ожидании восстановления темпов роста экономики США в III квартале 2008г. благодаря крупным налоговым возмещениям. По словам А.Головцова, вполне вероятно, что в рамках нынешней волны роста индекс РТС выйдет в район 2800 пунктов, а более или менее продолжительный разворот вниз, скорее всего, начнется в конце июля - августе.

При продолжении роста лидерство, скорее всего, сохранит нефтегазовый сектор, поскольку даже в случае коррекции на нефтяном рынке поддержку акциям отрасли окажут ожидания крупных налоговых послаблений. Металлургия, напротив, постепенно утрачивает статус лидера: дефицит продукции уже не настолько силен, а возможное введение экспортных пошлин угрожает прибыльности бизнеса. Потенциально могут "выстрелить" бумаги телекоммуникационных компаний и ритейлеров, а вот финансовым акциям, вероятно, придется подождать окончательного урегулирования проблем в западных банках.

А.Головцов считает, что в конце июля целесообразным будет перевести часть активов из фондов акций в ПИФы облигаций. На облигационном рынке может как раз начаться волна роста, вызванная размещением средств государственных фондов. "Из отраслевых же ПИФов нефти и газа появится смысл перейти в фонды энергетики: к тому времени должна закончиться волна продаж, спровоцированная распределением долей в дочерних компаниях РАО "ЕЭС" среди акционеров, и бумаги энергетической отрасли смогут обеспечить хорошую защиту от внешних потрясений", - заключил эксперт.

Начальник отдела рыночной аналитики ФК "Открытие" Валерий Пивень отметил, что с начала года ПИФы оставались достаточно слабым инструментом получения дохода на рынке акций. Эксперт рассчитывает, что фонды акций и смешанные фонды, в большей мере ориентированные на вложения в акции, восстановят свою привлекательность. Значительную поддержку могут получить нефтегазовый и финансовый сектора. Акции банковской отрасли (особенно Сбербанка) сейчас выглядят недооцененными с учетом их справедливой оценки, скорректированной на опубликованную отчетность за 2007г. В нефтяной отрасли факторами роста могут стать не только высокая стоимость углеводородов, но и ожидания реформирования налогообложения доходов отрасли.

Что касается ПИФов, ориентированных на вложения в металлургию, они могут оказаться под давлением новостей о замедлении темпов роста мировой экономики, которые отрицательно скажутся на стоимости цветных металлов. "Телекоммуникационные ПИФы могут привлечь к себе внимание в середине лета, когда ряд эмитентов опубликует отчетность по МСФО, а хуже рынка по-прежнему будут выглядеть фонды электроэнергетики, поскольку окончание реформы снизило интерес инвесторов к компаниям", - заключил В.Пивень.

По словам директора управления анализа финансовых рынков УК "Росбанка" Андрея Стоянова, по-прежнему весьма благоприятной остается конъюнктура рынка энергоносителей, что, в совокупности с ожиданиями облегчения налоговой нагрузки, позволяет говорить о привлекательности вложений в российский нефтегазовый сектор. Кроме того, возврат доверия инвесторов к банковским акциям на глобальном уровне является стимулом роста для котировок представителей российской финансовой системы. Эксперт положительно оценивает перспективы российского рынка акций во второй половине 2008г. и рекомендует для вложений как фонды акций, так и смешанные. "Произошедшая коррекция на китайском фондовом рынке снимает опасения по поводу его перекупленности и возможном снижении по окончании Олимпийских игр. Если бы коррекция на китайском рынке произошла не сейчас, а осенью, то негативная волна прокатилась бы по всем развивающимся рынкам и могла бы затронуть российский", - заключил А.Стоянов.

Начальник аналитического отдела управляющей компании "КапиталЪ" Сергей Карыхалин считает, что снижения на рынке акций в течение летнего периода не произойдет – в худшем случае котировки останутся на прежнем уровне. По его словам, фонды акций будут интереснее фондов облигаций, поскольку последние могут дать вкладчикам не более 2% прибыли, что не слишком выгодно на фоне по-прежнему хороших перспектив роста российской экономики. Кроме того, эксперт советует обратить внимание на смешанные фонды.

Что касается разбивки по отраслям, то, по мнению С.Карыхалина, самыми перспективными являются фонды, инвестирующие в нефтегазовый сектор, поскольку большинство участников рынка уверено в непоколебимости восходящей тенденции цен на нефть. Еще одним интересным инструментом эксперт считает ПИФы энергетики, хорошие условия для входа в которые сложатся в июле, когда после реорганизации РАО многие компании энергетического сектора, как ожидается, подвергнутся распродажам. Говоря об интересующем участников рынка банковском секторе, эксперт отметил, что российские банки худшие времена уже пережили и являются одним из самых перспективных инструментов для вложений. "Однако если произойдет новый виток финансового кризиса – банки среагируют быстрее остальных бумаг", - предостерег С.Карыхалин.

По словам аналитика компании "АТОН" Ирины Скворцовой, после весеннего ралли ожидается консолидация рынка на достигнутых уровнях. Индексные фонды и фонды облигаций существенных изменений не претерпят. Если брать отраслевые фонды, то хуже рынка, по мнению эксперта, будут выглядеть фонды металлургии, за исключением ориентированных на акции угольных компаний. ПИФы нефтегазового сектора при падении цен на нефть могут немного скорректироваться, но тенденция к повышению, вызванная ожиданием введения налоговых льгот, поддержит котировки акций сектора, так что летом можно будет увидеть продолжение роста стоимости паев.

Летом в поисках новых идей для роста инвесторы могут переключить свое внимание на компании, ориентированные на внутренний спрос, поэтому лучше рынка будут выглядеть фонды телекоммуникационного и потребительского секторов, считает эксперт. Негативную динамику продолжат показывать фонды электроэнергетики, неопределенность в акциях этого сектора спадет только ближе к осени. Ситуация с фондами финансового сектора неоднозначна - все будет зависеть от внешнего фона, поскольку в конце июля западные банки будут публиковать отчеты за первое полугодие 2008г., что может отразиться на котировках российского банковского сектора. Таким образом, первую часть лета фонды банковского сектора, скорее всего, будут выглядеть хуже рынка. "Лето подходит для формирования портфеля, это удачный период для входа в рынок на долгосрочный период", - заключила И.Скворцова.

После непродолжительной коррекции рынок должен устремиться вверх к новым уровням, поэтому в этот период директор управления розничных продаж "ВТБ Управление активами" Егор Шкерин рекомендует инвестировать в ПИФы акций. Летом вполне вероятен рост второго эшелона, поскольку обычно задержка между началом повышения "голубых фишек" и менее ликвидных бумаг составляет один-два месяца. На данный момент наиболее перспективными эксперт считает ПИФы, инвестирующие в нефтегазовый, телекоммуникационный и металлургический сектора, причем потенциал роста рынка сосредоточен в нефтяных бумагах. Финансовый сектор все еще подвержен сильному влиянию со стороны новостей из США, хотя к началу осени есть вероятность начала его восстановления. Потребительский сектор, электроэнергетика - пока не самые интересные отрасли, поэтому в соответствующие ПИФы Е.Шкерин вкладываться в ближайшее время не рекомендует.

Максим Звягинцев
Quote.ru