ING: Мы понижаем прогнозную цену бумаг "Уралкалия"

"Учитывая, что цены контракта с Китаем и объемы поставок поташа в эту страну ниже наших и рыночных оценок, мы понижаем средний прогноз цен на поташ на 2010-2012 гг. на 10-13%, - отмечают аналитики ING. - Мы полагаем, что снижение объемов закупок поташа Китаем станет долговременным событием, поэтому пересматриваем прогнозы уровня производства этого удобрения "Уралкалием", приняв во внимание уменьшение спроса из Китая и отсрочку наращивания объемов выпуска поташа до 2012 года. Мы понижаем прогнозную цену бумаг компании на 14%, до 19 долл./GDR, и пересматриваем рекомендацию с Hold до Sell". Аналитики ING полагают, что "Белорусская калийная компания" (БКК), являющаяся экспортным трейдером "Уралкалия" и "Беларускалия", подпишет контракт с китайскими компаниями по цене примерно 300 долл./т на условиях FOB. Это ниже рыночных ожиданий. В банке понизили прогноз мировых цен на поташ на 2010 год с 400 долл. до 350 долл. Учитывая, что внутренние цены на поташ в 2010 году составят, 137 долл./т, средняя цена реализации поташа для "Уралкалия" на 2010 год, согласно оценке банка, равняется всего 277 долл., что ниже предыдущего прогноза аналитиков ING. Согласно предварительной договоренности, объемы контрактных поставок поташа в Китай составят около 1 млн тонн, что значительно ниже прошлогодних уровней (минимум 3 млн тонн). Как отмечают в ING, причиной снижения объемов поставок стали рост производства этого удобрения в Китае и увеличение уровня потребления комплексного удобрения NPK. В банке полагают, что эта тенденция сохранится минимум на ближайшие 2-3 года , принимая во внимание ограниченные темпы роста потребления поташа в Китае и потенциал для дальнейшего роста ровня его производства в стране.
  В ING понижают прогнозную цену бумаг "Уралкалия" (рассчитанную по методу DCF) с 22,1 долл./GDR до 19 долл./GDR и изменяют рекомендацию с Hold до Sell. Аналитики банка считают, что снижение мировых цен и объемов поставок еще не до конца заложены в рыночные цены, а восстановление будет не таким быстрым, как в настоящее время ожидают на рынке и как подразумевает оценка "Уралкалия". При коэффициенте P/E на 2011 г. на уровне 24,5х "Уралкалий2 вдвое переоценен по сравнению с аналогичными компаниями, хотя оценка доходности последних, по мнению аналитиков ING, могла быть понижена вслед за тем, как стало известно об уровне контрактных цен, согласованных с Китаем. В банке полагают, что фундаментальные показатели рынка поташа усилятся в долгосрочном периоде, и сохраняют прогноз долгосрочной цены на это удобрение без изменений (500 долл./т).

 Уралкалий архив новостей