Citi: Мы повысили прогнозную цену бумаг ВТБ

Согласно ожиданиям руководства банка ВТБ, во II полугодии текущего года снижение базовой процентной ставки и сокращение государственного финансирования приведут к росту маржи. На этом фоне аналитики Citi повысили прогнозы чистого процентного дохода ВТБ. Учитывая слабые доходы от торговли во II квартале 2009 г., аналитики Citi ожидают, что по итогам текущего года ВТБ понесет потери по этой статье доходов (-14 млрд руб.). Вместе с тем, в Citi повысили прогноз этого показателя на 2010-2012 гг. По мнению аналитиков банка, в этом периоде позитивный вклад внесет инвестиционное подразделение ВТБ, которое во II квартале 2009 г. вновь стало прибыльным. За II квартал текущего года количество просроченных и отсроченных кредитов в ВТБ более чем удвоилось (9,1% во II квартале против 4,3% в I квартале). Более того, на сентябрь месяц примерно 40% кредитного портфеля ВТБ было реструктурировано. Аналитики Citi выражают беспокойство относительного того, что в 2010 году реструктурированные кредиты могут получить статус безнадежных, и поэтому сохраняют прогноз количества последних на 2010 г. на прежнем уровне - 12%.
Руководство ВТБ вполне довольно имеющимся залоговым обеспечением по безнадежным кредитам, поэтому во II квартале понизило процент резервных отчислений до 76% от суммы безнадежных кредитов против 118% в I квартале, отмечают аналитики Citi. В ВТБ также сохранили ожидания того, что процент резервов на покрытие потерь к концу 2009 года приблизится к 8% от суммы выданных кредитов. На этом фоне в Citi понизили прогноз потерь вследствие риска с 660 б.п. до 575 б.п. в текущем году и с 450 б.п. до 350 б.п. в следующем. Приняв во внимание оценку качества активов, аналитики Citi прогнозируют процент резервных отчислений на уровне 85% в 2009 г. и 81% в 2010 г. Согласно оценке Citi, к концу текущего года курс рубля вырастет до 28,3 руб./долл., а к концу 2010 г. - до 27 руб./долл. Приняв во внимание новые прогнозы в отношении ВТБ, аналитики Citi повысили прогнозную цену бумаг компании с 3,25 долл./GDR до 4,5 долл./GDR, сохранив рекомендацию без изменений - Sell/High Risk (3H).

 Банк ВТБ архив новостей