"Альфа-Банк": Наш прогноз роста ВВП России в 2012 г. может быть повышен
Quote.rbc.ru 27.01.2012 11:15
По данным Росстата, рост розничной торговли в России в 2011 г. составил 7.2% г/г, а рост инвестиций - 6.2% г/г. Экономисты "Альфа-Банка" считают оба показателя позитивными, особенно учитывая сильную декабрьскую макроэкономическую статистику – рост розничной торговли на 9.5% г/г и рост инвестиций на 8.9% г/г – несмотря на рост политической напряженности.
Если рост инвестиций на уровне 6.2% г/г в 2011 г. достаточно близок к прогнозу аналитиков 6.0% г/г, главной неожиданностью стал сильный рост розничной торговли. Он значительно ускорился с 5.7% г/г в 1П11 до 7.9% г/г в 3Кв11 и 9.1% г/г в 4Кв11. Эксперты объясняют этот сильный рост бумом розничного кредитования: розничные кредиты выросли на 36% в 2011 г., значительно ускорившись по сравнению с ростом на 14% в 2010 г. Основным положительным моментом стало то, что рост розничной торговли был зарегистрирован, несмотря на достаточно незначительную индексацию пенсий (около 10% против прогноза 20%), что помогло удержать профицит бюджета на уровне 0.8% ВВП и ограничить равновесную для бюджета цену нефти на уровне 102 долл./барр. в 2011 г. Несомненно, очень незначительный рост реального располагаемого дохода на 0.8% г/г по-прежнему является фактором риска, тем не менее, российское население спокойно наращивает задолженность вопреки ожиданиям аналитиков.
Что касается инвестиций, темпы роста как в строительстве, включая жилищное, превысили уровни 2010 г., показав рост на 5.1% г/г и 6.6% г/г, соответственно в 2011 г. И в том, и в другом сегменте ускорение имело место во 2П11, что говорит о низкой чувствительности к росту нервозности на мировых рынках и политической нестабильности в России.
"Сильные показатели за декабрь и 2011 г. говорят о потенциале повышения нашего прогноза роста ВВП на 2012 г., который составляет всего 2.6%, тем не менее, для этого необходимо выполнение ряда условий. Во-первых, должен значительно замедлиться отток капитала. Если сильный рост внутри страны отражает относительную привлекательность российского рынка на фоне стагнирующих развивающихся экономик, это должно отразиться на счете движения капитала. Во-вторых, российским банкам необходимо продолжать поддерживать рост, в чем мы не уверены. Продолжающийся рост стоимости денег в России является мощным фактором, который может ограничить экономический рост. Тем не менее, мы твердо уверены, что роль политического фактора для реального тренда была переоценена в декабре, и недавний рост рейтингов Путина предполагает, что этот фактор может вновь исчезнуть с радаров инвесторов", - заключили в банке.
