Рынок рублевых облигаций: Налоговые платежи не помешали росту

На неделе 16-20 ноября, несмотря на начало налогового периода, рынок рублевого долга демонстрировал положительную динамику. После удачного аукциона по размещению облигаций ММК БО-1 спросом пользовались бумаги металлургов. В лидеры по активности выбились представители "телекомов", кроме того, продолжились покупки в секторе госбумаг. Между тем в выпусках Москвы и РЖД наблюдалась фиксация прибыли после достаточно существенного подъема облигаций этих эмитентов в последние дни, отмечают в Банке Москвы.

По мнению аналитиков "Альфа-банка", инвесторы по-прежнему уделяют больше внимания первичному рынку, что обуславливает их интерес к бумагам секторов, в которых проводятся новые размещения. Специалисты "Уралсиб Кэпитал" также отметили, что покупательский интерес все больше становится избирательным, смещаясь в сегмент бумаг второго эшелона, предлагающих двузначные доходности.

По оценкам экспертов ИК "Ренессанс Капитал", в сегменте ОФЗ сохранился высокий спрос. Основными покупателями краткосрочных ОФЗ (ОФЗ 25066, 25070 и 25062), вероятно, были иностранные участники рынка, тогда как интерес российских банков сместился в сторону более долгосрочных инструментов (ОФЗ 26202 и 25068).

В результате по состоянию на 20 ноября значение индекса корпоративных облигаций CBI CP по сравнению с его уровнем на 13 ноября выросло на 0,77% и составило 91,61 пункта. Индекс муниципальных облигаций MBI CP увеличился на 0,65% - до 94,22 пункта, при этом индекс госбумаг RGBI вырос на 0,73% и составил 126,87 пункта.

Первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев в понедельник, 16 ноября, сделал несколько важных комментариев о текущей ситуации на денежном рынке и дальнейшей политике Центрального банка в отношении процентных ставок. По мнению специалистов ИК "Ренессанс Капитал", заявления первого зампреда ЦБ весьма благоприятны для продолжения ралли котировок на рынке рублевых облигаций. В частности, проблем с ликвидностью не ожидается, напротив, в краткосрочной перспективе будет наблюдаться временный избыток рублевой ликвидности на фоне возможного повышения в декабре бюджетных расходов (около 1,5 трлн руб.).

На первичном рынке "Внешпромбанк" разместил дебютный выпуск облигаций на 1,5 млрд рублей. Срок обращения бумаг - три года. ООО "Внешпромбанк" приняло решение о приобретении облигаций в третий рабочий день после окончания второго купонного периода. Цена приобретения – 100% от номинала. Ставка первого купона облигаций первой серии была определена в размере 14% годовых. Размер выплат на одну облигацию составит 69,81 руб.

В сегменте ОФЗ прошел аукцион по размещению дополнительного выпуска ОФЗ-ПД серии 26200 номинальным объемом 15 млрд руб. По данным Банка России, объем спроса на бумаги по номиналу превысил предложение более чем в два раза и составил 30239,092 млн руб. Объем спроса по рыночной стоимости достиг 28530,661 млн руб. Объем размещения составил 14149,123 млн руб., объем выручки - 13394,525 млн руб. Цена отсечения была установлена на уровне 94,1706% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 8,19% годовых, средневзвешенная цена - 94,1988% от номинала, доходность по средневзвешенной цене - 8,18% годовых.

Безусловно, самым успешным аукционом недели стал аукцион по размещению первой серии биржевых облигаций ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" (ММК) в объеме 5 млрд руб. Эмитенту удалось привлечь средства под рекордно низкую ставку купона для текущего года - 9,45%, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 9,67%. Размещение прошло на 80 б.п. ниже минимальной границы ориентиров купона, находившихся на уровне 10,25%. По данным организаторов выпуска, общий объем спроса составил 19,92 млрд руб., превысив объем размещения в четыре раза. В ходе конкурса были выставлены 255 заявок.

По словам аналитиков НОМОС-банка, причины подобного ажиотажа во многом объясняет привлекательная на общем фоне корпоративного предложения срочность новых бумаг ММК – один год - при довольно скромном объеме. Прошедшее размещение является, безусловно, удачным для эмитента, поскольку ММК стал первой частной компанией с начала кризиса, разместившей новый заем с купоном ниже 10%, отмечают в "Уралсиб Кэпитал". Новый выпуск ММК характеризуется весьма невысоким риском: кредитное качество компании не вызывает сомнений, а рыночный риск ограничен годовой дюрацией. Соответственно, бумага будет рассматриваться многими инвесторами как инструмент для удержания на позиции до оферты, а не как спекулятивное вложение. Поддержку выпуску окажет включение в список РЕПО ЦБ.

По мнению аналитиков НОМОС-банка, драйвером новой волны активных покупок могло бы стать очередное понижение ставок Банком России. Ожидания этого шага у участников рынка заметно нарастают на фоне после последних заявлений А.Улюкаева. Вполне возможно, что такое решение будет принято уже в следующий вторник - 24 ноября. Тогда нет сомнений в том, что спрос на анонсированное Минфином на среду, 25 ноября, размещение сразу двух выпусков ОФЗ – серии 25070 на 10 млрд руб. и серии 25069 на 20 млрд руб. - обеспечен.

Анна Людвиг
Quote.ru